行业地产地产开工恐见顶基建蓄力待发酵

地产：地产开工恐见顶 基建蓄力待发酵 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

莫尼塔调研显示，5月周期行业总体销售目标完成情况以及对下个月的预期双双下滑。去年年底以来，以地产、资本品和汽车为代表的一波周期回暖行情画下休止符。调研对象对基建托底颇有期待，基建民生类贷款也相对强势，但续力尚待发酵。一二线城市相继颁布调控政策之后，房地产销量和价格受影响，且5月二线城市地产开工意愿初现松动。相伴而生的，上游钢铁、水泥销量均明显低于预期，且钢价下跌将贸易商再度置于观望之境。航运旺季不旺，外需不振。汽车行业5月销量超预期，但经销商对6月仍持保守态度。家电和餐饮继续维持薄利多销的思路，厨卫类产品仍是相对强势品种。

报告摘要信贷投放弱势回稳，基建民生类项目扩张：5月银行业调研反映，信贷投放相比四月弱势回稳。企业需求分化明显，基建环保等领域需求略有上升，生产型部上游煤炭价格持续下行空间有限门信贷需求未见起色。个人贷款需求平稳，限购地区需求回落，其他地方温和扩张。银行贷款利率水平稳定在较低水平，特殊部门利率还为销售提供准则略有下降。部分银行打包处置不良资产后短期不良率得以压低，但接下来仍有上升态势。总体上不良资产暴露速度基本符合预期。

尽管二线城市供应趋紧，但新开工意愿已出现松动：继一线城市出台房地产调控政策之后，以南京、苏州为代表的热点二线城市政策也已落地。地产开发商和中介对后期销量和价格的预期均弱化。与此同时，虽然二线城市库存相对较低，供应趋紧，但地产开发商的开工和投资意愿已经出现松动，新开工增速恐将见顶。