行业建材需求疲软华北回落企业协同东北报涨

建材：需求疲软 华北回落 企业协同 东北报涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点水泥板块上周表现弱于沪深 00上周水泥板块上涨0.17%，沪深 00指数上涨 .42%。

水泥价格下跌上周全国水泥均价下跌，为 61.67元/吨。华北地区出现大幅下跌，幅度为：

元/吨，华东福州下跌20元/吨；东北沈阳和哈尔滨分别上涨20元/吨和 0元/吨。熟料方面，均价有所下降、开工竺延风和徐平交接时牵手的照片瞬间刷爆汽车们的朋友圈。5月7日率和库容比均有所上升。

水泥煤炭价格差下跌，低于去年同期水平5月4日全国平均255.89元/吨，环比上周下跌 . 1元/吨，低于去年同期水平（ 29.74元/吨）。同比来看，东北盈利能力均大幅高于去年同期水平，西南、中南和华北低于去年同期，西北、华东地区大幅低于去年同期。

新增产能和停窑状态1、山东省援疆项目英吉沙山水2×5000t/d熟料线正式投产河北矿峰水泥2×4000t/d生产线（二期）顺利点火2、华中：湖北荆门地区协同停窑一个月，预计5月初结束东北：辽宁沈阳和大连主导企业意向停窑，初步计划于5日开始，停窑1个月，但个别企业或根据运行状况调整限产时间，最短在15天左右维持行业“中性”评级三月企业中长期信贷占比低位继续下降表明社会总需求仍然不足，不过单月新增信贷过万表明银行放贷意愿强烈，货币政策在释放积极的微调信号。2月底来，重大建设项目审批速度明显加信号系统已进行有效整改快，并且倾向于中西部地区。结合历史经验，基建投资与地产投资总是相互不足，我们判断为拉动投资保增长，基建复工有望加速，水泥需求也将有效回暖，从而带来盈利的企稳乃至回升，特别是在基建投资占比较高的区域。

目前全国水泥价格（除东北外）均已处相对底部，若需求能够有所恢复，则向下空间有限，而短期需求端主要取决于基建复工的进展，盈利能力能否随需求恢复而有改善仍需关注供给端的收缩情况。基于此，我们在配置上寻找需求端恢复快（基建占比高）、供给端新增少（或收缩预期强）的标的：祁连山。