民生证券反弹启动三波向前位置

民生证券：反弹启动 三波向前 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

市场情绪修复加速，中级反弹如期展开突破9月震荡区间上沿后，情绪加速修复。市场行情、成交额、两融余额等数据均在向积极方向变化。

稳增长加速，从政策出台到项目落地发力均将为市场注入信心稳增长加码近期加速推进，信贷数据改善，固定资产投资资金到位情况有望改善，这将有利于稳定大盘蓝筹估值水平，提振中小创信心。

通缩矛盾凸显，资本外流压力减小下流动性状况向好猪周期影响趋弱，PPI继续负增长，通缩矛盾再次凸显；贸易顺差维持高位，资本外流压力短期减小，市场流动性趋于改善，货币宽松预期升温。

管理思路变化进行时，人事变革提振市场信心光大证券内幕交易案宣判、监管层配资清理开出新罚单、证监会主席助理人事变动，有利于增强投资者对于市场的信心，有利于市场回归正常交易的状态。

目前市场主要驱动力仍是三大逻辑发力下市场风险偏好的改善反弹行情启动后，如果货币政策能够及时宽松，中级反弹将完美展开，而若是宽松迟滞或是力度不及预期，将会影响反弹的高度。

我们仍重申中级反弹蓝筹搭台、主题伴奏、成长唱戏三波纺织服装行业都比较看好4月份之后的出口形势。预计今年上半年仍然艰难演化路径首先是大盘蓝筹估值水平得到稳定，市场情绪开始修复，然后是主题板块热度上升公司该季度净营收为人民币1.728亿元(约合2790万美元)，持续度加强，成交量在此过程中上升，此后仍然是中小创板块唱戏。

建议投资者重点关注有业绩支撑、政策持续催化、市场弹性较好的板块主题方面重点关注十三五规划可能涉及的重点领域，如二胎与养老服务业、新能源、大数据与络安全、卫星导航、环保、中国制造2025、国企改革等方向的投资机会。此外，迪士尼、新能源汽车、核能核电、海绵城市等近期具有事件或政策催化的板块也值得关注。

风险提示：业绩未达预期、稳增长力度不及预期

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