地产击碎地产反弹的幻想荐股源泉

地产：击碎地产反弹的幻想 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

震前地产呈现反弹的假象月初至今，房地产板块上涨4.0 %，成为申万行业分类中涨幅最高的行业，反弹的迹象似乎逐渐清晰。此轮反弹的背后有着复杂的原因：第一、地方国五条细则在内容和执行上均低于市场预期，板块利空出尽的传闻几成共识；第二、1季度经济增长低于预期而房地产一枝独秀，“保增长”成为市场对地产乐观的重要证据；第三、1季度货币超发的质疑、RQFII扩容的传闻和日本超宽松政策的实施，提升了市场对股市和楼市的信心。

2季度缺乏持续上涨动力伴随着板块的反弹，唱多地产似乎成为顺势而为的选择，然而我们之所以不看好此轮的上涨，主要是基于以下几点考虑：第一、与上一轮反弹不同的是，此次上涨在行业和公司间均出现结构性分化，既反映了对 月份大跌的估值修复，也透露出浓浓的避险情绪，缺乏持续性的反弹动力；第二、尽管国五条对基本面的负面冲击有限，但是2季度行业景气度下滑已是大势所趋。随着4月份地产数据的陆续发布，市场对于行业基本面的乐观情绪或将扭转；第三、综合考虑全球经济复苏前景和资金流入地产的政策监管，我们坚持认为2季度国内流动性将趋紧，地产受到流动性方面的负面影响将逐步增强。

震后房地产反弹趋势逆转雅安地震给行业造成的负面影响至少有三方面：首先，地震影响了市场对于经济复苏的信心，也制约了川渝地区购房的积极性；其次，震后排查项目质量和提高防震要求，无疑增加了开发商的时间成本和建安成本；最后，灾后重建往往是政府主导，开发商的盈利水平受到了极大的制约。虽然此次地震不会对宏观和行业基本面产生深远影响，但是却可能成为短期地产行情逆转的导火线，因为对于反复权衡后加仓和犹豫观望中持有的投资者而言，不可测事件往往会产生超预期的蝴蝶效应，从而成为压垮乐观情绪的最后一根稻草。

甚至没有过任何的续约想法投资建议我们坚持《二十四节气之清明：政策雨纷纷，地产欲断魂？》中的观点，维持对2季度地产板块谨慎的态度，并重申下半年地产将迎来新一轮的行情。一言以蔽之：清明，地产已死；重阳，起死回生。当前我们建议配置两类公司，一是在政策加码导致的行业洗牌中受益的地产龙头：招保万金；二是受此次调控政策影响相对较小的区域龙头：南国置业、荣盛发展、金科股份和福星股份。