中信建投为什么中国经济会企稳反弹了

更是齐聚了众多独特新奇玩法 中信建投：为什么中国经济会企稳反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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关于经济低点的判断，向来无法从需求的角度出发去研究，当前的中国经济，我们可以说央行释放了很多流动性，可以说出台了多少万亿基建刺激的措施，可以看到房地产销量在企稳，但这些趋势性的需求指标都无法确认中国经济是否会企稳反弹，何时会企稳反弹。所以，短周期的低点确定，库存周期理论是一个相当有效的方法，他是从供给与需求的关系中去研究经济参与者的心理，从而确认经济的低点。我在前期的报告中说明，中国经济将在2015年 月份触底，随后可能出现库存周期意义的反弹，这个判断的依据就是库存周期理论，其基本理由如下。

简评：

一、本轮中国经济库存周期调整的开始，实际上是在201 年四季度，这与中国的房地产投资周期触顶回落有关。从201 年四季度之后，中国经济进入一个库存累加的过程，这实际上是被动补库存，即需求不断萎缩，库存不断增加的过程。但这个时候的需求萎缩除了经济的真实需求之外，还存在产业链的中游对库存的投机需求减少的过程，所以在这个过程中，库存体现出结构性的向上游累加，而中游不断减少的特点。此为库存周期调整的第一阶段。

二、在经历了三个季度的库存累计之后，从2014年的8月份开始，库存累计同比开始回落，而在此之前，2014年7月PPI开始加速下行，目前可以确认的是2014年8月份之后，中国经济开始出现了量价齐跌，而这个过程与全球大宗商品价格是互相推动的，所以，截止到2015年1月份，量价齐跌已经持续了6个月，如果从库存周期201 年11月开始调整起算，已经下跌了15个月。