川财证券延续震荡偏强关注低估值蓝筹牛

川财证券：延续震荡偏强 关注低估值蓝筹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财策略周观点：

重要会议召开维稳预期较强、经济韧性仍在且海外市场延续强势使得短期市场风险偏好维持强势，A股将延续震荡偏强，业绩仍是主线。重要会议召开，十九大报告提出了新时代、新思想、新矛盾、新目标提升市场风险偏好；近期公布的9月份经济数据显示生产和需求均稳步回升，短期经济韧性仍强，这使得低库存背景下多数行业尤其是周期性行业三四季度业绩改善预期持续；市场将维持强势，难有大的调整，建议继续均衡配置低估值蓝筹和成长。

市场趋势的核心变化因素：

（1）据人民的权威解读，十九大报告提出了新时代、新思想、新矛盾、新目标的四个新概念；判断中国特色社会主义进入了新时代，形成了新时代中国特色社会主义思想，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，目标是在本世纪中叶建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。（2）最近两周，央行通过逆回购、MLF和国库现金定存招标分别净投放3400亿、585亿、800亿资金，合计近4785亿。（3）9月份除固定资产投资增速继续回落外，消费、工业增加值、发电量及进出口增速等均高于8月份。

进一步做好生产、流通环节、侵权、假冒专利等执法措施 行业配置和主题策略：

关注低估值蓝筹和成长。（1）短期市场大幅调整风险较小，资金仍将均衡配置低估值蓝筹和成长。（2）短期三季报密集发布，市场大概率继续聚焦业绩主线，而低估值蓝筹仍是配置的主线，主要从三个角度考虑：一是估值且持续调整后的周期板块，目前多数个股估值在20倍以下，短期悲观预期已经充分反映，此外当前低库存及供给侧改革政策进一步推进的背景下，钢铁等周期性行业板块三四季度盈利改善将确定性持续，随着三季报的密集公布催化，短期值得重点关注；二是大金融中保险和银行等，业绩改善的确定性和持续性较高，三季报的密集公布将验证市场对大金融业绩改善的预期，有望催化短期行情，此外券商面临业绩阶段性改善和补涨，也是配置的重点；三是地产、汽车、医药、交运等低估值的滞涨蓝筹板块，面临补涨机会，尤其是交运面临自贸、双十一等事件催化的因素。（3）重要会议前后，市场风险偏好维持强势，短期对成长板块有利，因此尤其是低估值、有业绩支撑的部分成长个股值得关注，建议均衡配置传媒中的影视、游戏以及通信、人工智能等领域的低估值龙头个股。（4）主题上，十九大前后，政策性主题仍是重点，短期建议自贸等区域改革主题和油气、汽车等领域的混改；此外，短期雄安主题政策催化加速，建议关注。

风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。