金融不良风险可控荐股牛

金融：不良风险可控 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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16家上市银行发布一季报，净利润同比增长11.81%。

净利润增速符合预期，生息资产扩张仍为主要驱动力。16家上市银行2014年一季度净利润总额同比增速为11.81%，符合市场的一致预期12%，略低于去年同期的12.66%，生息资产规模扩张仍然为上市银行净利润增长主要驱动因素，生息资产平均增长率为16.42%，上市银行平均净息差为2.55%，环比增加2个BP，互联金融对于零售存款占比较高的股份制银行影响较大，国有银行的净息差均较去年同期均有一定幅度的扩张，而大部分股份制银行息差收窄。

上市银行调整风险偏好，同业自营放杠杆现象越严重。资产结构方面，同业资产中收益率较低的存放同业和拆出资金平均下滑速度为6.55%，买入返售金融资产同比增速均值为98.11%，不过该科目环比出现回落，而自营投资中的应收款项类投资科目同比增速均值为202.09%，显示上市银行主动调整同业资产的风险偏好，同时对接非标资产的会计科目由同业资产向自营资产转移。

中间业务收入增长呈现分化，理财业务成为主要驱动力。中间业务收入股份制银行和城商行平均超过45%，而国有大行平均增速仅为10.4 %，主要原因是股份制银行和城商行风险偏好较高，投向非标资产带来的手续费收入较多，同时股份制银行和城商行转型较快，以支付结算、财务顾问和托管业务为代表的中间业务收入增长较快。

不良贷款总体风险可控。资产质量方面，大部分上市银行出现了不良贷款双升的局面，不过，一季度不良贷款虽然上升但是净不良贷款生成率相比于去年四季度已经有了明显缓和，超过半数的上市银行一季度加回核销和转出的不良贷款生成额环比出现下滑，显示不良贷款并未出现爆发式增长的状况。