半导体电子设备触底反弹难言反转

半导体、电子设备：触底反弹 难言反转 - 0 类别： 机构： 研究员：

我觉得这纯粹是在蒙人。看到难度比较低的那些题目的时候 [摘要]

投资要点：

半导体销售额增长缓慢半导体设备出货达到历史高位月份全球半导体实现总营收同比增长4.91%，2季度全球半导体设备出货额同比增长 1%，相比1季度增长-1%；订单方面，订单总额同比增长-8%，相比1季度增长- %。半导体销售总额增长缓慢，下游设备出货额和订单额已经达到历史高位，同比增长开始出现负增长。销售额增长缓慢表示需求疲软，设备订单出货达到历史高点，表示产能扩张相当充分，供过于求的局面将逐步显现。

芯片库存处在历史高位库存化压力较大2011年二季度全球半导体库存天数为81.5天相比一季度80. 天增长了1.49%。相比去年同期增长了4.62%。库存水平整体维持在历史高位。由于下游需求疲软，芯片库存压力较大。

PCB运行基本平稳铜价下降缓解成本压力8月份北美印刷电路板硬板BB值为1.00，印刷电路板软板BB值为1.14，继5月份后连续 个月高于1。PCB板出货量同比增长情况来看，硬板从10年4月份开始就出货量同比增长就持续下滑，软板增长态势比较好，同比增长保持着整体震荡向上的态势。8月份相比7月份，硬板、软板的同比下滑幅度收窄。长期来看我们判断同比增速方面软板震荡向上，硬板震荡回落的整体趋势仍将不会改变。铜的期货结算价格年初至今降幅达22.71%，铜价下降有利于缓解成本压力。

价格下行显示器件生存压力较大8月份，FPD设备BB值为1. 2，订单额同比增长了22.8%，出货额同比下滑了22.5%；今年月份订单总额为2587.9亿日元，出货总额为204 .77亿日元，整体还是供不应求的状况，相比去年月份（订单2572.85亿元，出货2450.54亿元）订单微幅增长，出货下滑比较明显。LCD面板价格方面在8月份又出现了普遍下调，降幅在美元之间，价格下行增加了企业的生存压力。

LED价格持续下滑企业生存压力大LED价格持续下滑，降幅较大的依然是高功率LED，单季度跌幅达16%和12%。其次是电视上的背光源用LED价格下降幅度也很大，单季度降幅达12%。40W灯价格降幅在4%左右。照明市场还未启动，企业生存压力较大。

触底反弹难言反转由于紧缩政策短期难言松动，我们判断四季度将以小幅反弹为主，但是反转仍需要等待内外环境稳定，在反弹中我们认为，中小板和创业板反弹势头可能更为迅猛一些。在个股推荐方面，我们选择英唐智控，看好未来的智能豆腐机的市场前景；福星晓程，看好海外项目盈利和发展模式；欧菲光，未来业绩成长性和公司自身的业绩拐点。给予英唐智控推荐评级，给予福星晓程、欧菲光强烈推荐评级。