LLDPE下行压力依然存在拳

近期，塑料市场出现企稳迹象，期货价格的超跌反弹带动现货市场好转，下游与贸易商补库积极性提高，行业进入到快速去库存阶段，而库存的回落一定程度上又支持了价格。当前，塑料市场表现相对平稳，但后期下行压力依然存在。

供应压力将有所增加

从供给端情况来看，虽然近期部分装置进行短时间检验，社会库存总体处于低位水平，短时间内供应压力有限，但是明年1月前后，市场供应将有一定幅度的增加，从而对当前的反弹行情形成一定的冲击。国内生产方面，广州石化的全密度装置本月处于计划检修期，明年1月初将重新投入生产。另外，据市场人士称，月底神华榆林的MTO新装置将投入生产，货源将于明年1月进入市场，市场供应将进一步增加。

进口供应方面，贸易商反映12月是进口的真空期，但是明年1月份到农历新年前后，进口供应将再度回升。贸易商解释，由于四季度价格持续回落，加上内外盘价格倒挂，贸易商亏损较为严重，存在一定的恐惧心理，特别年底心理出现疲态，减少了进口定货，预计12月份的进口量将成为近几个月来的低点。然而，随着价格大幅走低，加上外盘价格回落，内外盘价格基本持平，开始有贸易商抄底市场，增加进口定货量。从时间周期来看，这些订单预计将在农历新年前后陆续抵达国内港口。

总的来看，明年1月份相对今年12月份，供应量会有明显的增加。

需求疲软，且将进一步回落

从下游需求来看，11月农用薄膜产量达到年内峰值，12月开始回落，与往年同期相比，目前的行业开工率基本持平。而从包装薄膜方面来看，虽然企业生产相对安稳，平均开工率保持在65% 80%之间，但是相比之下，不仅年底前的生产旺季开工率并未出现环比上升的趋势，而且与201 年、2014年同期相比，开工率相对偏低，一定程度上反映出今年需求疲软的形势，而下游市场疲弱也将对原料需求与价格形成拖累。随着时间向后推移，预计终端需求将出现进一步回落。

从下游生产的季节性来看，通常每一年的1、2月是全年开工的最低点。从终端工厂反映的情况来看，今年需求疲软，工厂定单数量较往年减少，预计有部分企业在农历新年前一个月左右时间将会提前停工，较往年提早半个月左右。工厂提前停工将加速塑料原料需求的回落，使得本已是淡季的行情雪上加霜。

综合来看，虽然目前行业库存保持低位，供应相对偏紧，短期内价格下行压力有限，但是随着时间的推移，国内外供应同时回升，而需求伴随着农历新年的到来将快速回落，后期市场供需趋向宽松。届时供应压力将再度显现，LLDPE期价或会出现新一轮下跌。(作者单位：国泰君安期货)