光伏产业链全剖析我国引领全球光伏发展新时代

将成为三十年后全球的主要能源。是储量无穷的能源形式，与其它发电技术相比，发电具有直接转换、就地应A股在2012年计提的坏账准备金总计约2100亿元用的特点。目前光伏发电的开发比例最低，成本较高是制约其高速发展的最大障碍；而依据我国光伏平价上路线图，5 年内光伏发电成本就将与火电相当。国际能源总署预计，至2050 年光伏装机将占全球发电装机的27%，成为第一大电力来源。

技术创新将驱动新一轮高增长。的进步、政策力量的扶持与产业资本的推动帮助光伏行业顺利度过了幼稚期。目前光伏已进入装机成长期，但仍受限于较高的度电成本。而突破瓶颈的关键在于创新技术的革新以进一步降低LCOE，并逐步摆脱行业对补贴的依赖，进入健康的高增长周期。

我国将是未来引领全球光伏发展的绝对龙头。我国已连续两年新增装机排名第一，在累计装机量上今年将超越德国，成为新的光伏霸主。

放眼未来，我国仍将是全球最主要的增量市场，2020 年末装机100GW的原目标将大概率突破。我们预计 十三五 规划目标将大幅上调，未来五年我国光伏装机增长存4 倍以上空间，高增长确定性极高。

投资机会梳理：产业链上游价格低位徘徊，唯有具备高技术、低成本优势的企业才能屹立不倒，我们推荐积极引入硅烷流化床法技术的多晶企业保利协新能源( )，以及走高效单晶路线、专注于CFZ 技术的单提升行业质量水平。 杨冬旭在发言中表示晶企业中环股份()。产业链中游两头承压，且受欧美 双反 贸易争端影响较大，中游企业短期内难有惊艳，我们期待HIT、PERC、IBC 等新型高效率工艺在产业上的突破。产业链下游是目前利润最厚的一环，目前处于 跑马圈地 的扩张阶段，对于运营商来说，抢在电价补贴下调前累积尽可能多的光伏装机是关键。基于此逻辑，我们看好执行力较强、装机增速强劲的爱康科技()，在分布式方面，我们看好具备电优势与现金流优势的林洋电子()。

风险因素：(1)贸易争端加剧的风险;(2)产能过剩的风险;( )限电率上升的风险;(4)补贴拖欠的风险;(5)标杆电价下调的风险