高考加油地产二手房交易热度有所减缓荐6股魏家

地产：二手房交易热度有所减缓 荐6股 201 -0 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

（1）第12周（1 / /18— /24）沪穗深等18重点城市新建商品房周销量整体环比上涨17.1%，同比大幅增长89.7%，其中北京环比大幅增涨149.6%，主要受通州等地销售大增影响，当地甚至出现了“日光盘”现象；在“新国六条”出台后二手房销售保持持续火爆，随着政策执行期的趋近，二手房交易的火热程度有所减缓，上周可统计的5个重点城市二手房交易环比增长9.6%，同比仍大增 21%，但城市间出现一定分化，如北京和天津上周二手房交易量环比均出现不同程度下滑，幅度分别达2 . %和6.4%；（2）库存方面，上周重点城市的可售量平均环比下降1.5%，主要受到北京销量大增而可售量大幅下降1 .4%所致；而根据我们统计的11个重点城市可售套数数据显示，目前11城可售套数60.6万套本次拍卖会，较12年11月以来有所下降，但依旧处于一个高位箱体内；（ ）上周18重点城市成交环比上涨 .0%，整体趋势保持平稳。

行业投资策略一、 月5日以来地产股板块表现符合我们当日晨早研报《情绪宣泄之后，板块仍具比较优势》的判断 月4日，资本市场对国五条细则的出台进行了尽情宣泄，主流地产股纷纷跌停，银行及地产上下游产业链亦成为重灾区，我们在收盘后发出了市场快评，认为在情绪宣泄之后，板块仍具比较优势，龙头已落入买入区间。从 月5日开盘至 月22日收盘，房地产指数涨幅在2 个行业中排名第10，跑平沪深 00，跑赢其余1 个行业，符合我们的判断。

二、即使在2010年，住宅开发类地产股指数在消化“拐点型政策”（4.14新国十条）一个月后的一年时间里（10.5..5.16）仍上涨18%，跑赢大盘近10个百分点进而可能会引起冠脉血管壁硬化、心肌弹性下降等。此外，跑赢16个行业！要讲政策拐点幅度，2010年4.17新国十条拐点幅度更大；要讲行业比较，当时经济强复苏，其他行业都是政策扶持，唯地产打压；要讲调控频率，当时几乎月月出地方和部委细则，还加了四次息、出了两地房产税。当时很多人看空地产的理由和现在并无二致，事实已证明政府手伸得太长并不会有好结果，想扶的没扶起来，想打的未必能打下去。

三、调控“矫枉过正”是小概率事件①当前宏观经济并不能承受新建商品住宅出现“量价齐跌”的后果；②我们认为“新政”本质是为了扩充了土地财政，并有望使飙升的房价中短期内稳住；③历史上看，由于土地财政是政府绕不开的死结，房地产销售又攸关经济全局，因此政府在防止调控矫枉过正方面，拿捏得还都比较精准，并没有出现“错杀”行业的情况，一旦房地产销售不畅对年度销售增长构成威胁，势必会推出一系列“松绑”措施；④政策在执行时，总是需要相机抉择的，政府在房地产调控方面已日渐成熟，“矫枉过正”是小概率！四、地产股板块在配臵选择上仍具比较优势①当前调控背景下，政府已较难给出合乎逻辑的经济增长和财政替代方案，龙头地产股相对其他周期股更具比较优势；②从绝对收益看，目前地产股估值已落入“四限”（限贷、限证、限购、限外）政策常态化化以来的估值箱体底部，在情绪宣泄下，估值箱体的天花板和箱底或短暂下移，待情绪稳定后，有反弹至该箱体中枢的可能，从目前价位上看，空间有望达 0%！③.目前公募在地产股上配臵偏低，机构低配往往是做多的突破口；④推荐万招金、荣盛、华夏幸福等。