高考加油钢铁预计年底前钢价和原材料价格均将走弱看魏家

钢铁：预计年底前钢价和原材料价格均将走弱 看好明年一季度补库存 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们认为钢协11月上旬日均粗钢产量可能偏低11月上旬日均粗钢产量195.7万吨，环比提高1.6%，重点钢厂日均产量16 .8万吨，环比提高7.8%。我们认为考虑到小钢厂近期产能利用率一直维持较高水平（唐山地区截至11月18号高炉开工率为94%，比上周的9 %小幅上升），钢协11月上旬的全国日均粗钢产量可能偏低。我们预计11月日均钢产量将保持较高水平，12月由于钢厂年底高炉检修钢产量预计会小幅下降。

预计钢价和原材料价格年底之前将呈震荡向元/吨下趋势由于进入需求淡季，上周建筑钢材价格继续下跌，而板材价格由于盈利欠佳受到一定成本支撑跌幅小于建筑钢材。由于前期十八大因素以及北方进入冬季，国内矿产量略有下降，因此进口矿价格在120美元（61.5%澳矿，CFR）受到一定支撑。而考虑到需求减弱以及钢厂年底检修，我们仍预计年底前钢价和原材料价格都将呈震荡向下趋势。目前我们测算的热轧卷板/螺纹钢/冷轧卷板吨钢现金盈利（考虑6周原材料库存）分别为人民币117/202/-96元/吨。

钢贸相比机器设备等商和钢厂库存水平均处于较低水平，有利于明年1季度补库存上周经销商库存继续小幅下降，周环比下降1.4%，比去年同期低9%。11月下旬重点钢厂库存1006万吨，旬环比下降 %，为今年2月以来的最低点，相当于6.1天的产量，处于正常偏低水平。我们认为钢材贸易商和钢厂目前较低库存水平有利于明年1季度补库存。

维持行业“中性”观点上周A股钢铁板块上涨0.57%，沪深 00指数上涨0.71%。由于需求淡季即将来临，我们预计短期内钢价上涨动力不足，因此我们短期内维持行业“中性”观点，相对看好受益于股票回购政策的“宝钢股份”。