高考加油地产情愿忍受地产泡沫荐8股魏家

地产：情愿忍受地产泡沫 荐8股 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

降息，确认向通缩宣战。进入2015年以来，央行的政策抉择陷入了前所未有的纠结。一边是无法掩耳不见得通缩压力，一边是高位徘徊的地产泡沫，间或还有所谓的专家聒噪的经济结构转型。如果对抗通缩，实行货币宽松政策，则势必必进一步催生房价（详尽论述，请见我们的深度报告《好的泡沫与坏的泡沫》、《无论如何地产会陪你到最后一只舞》、《永远找不到的完美利率--一个地产研究的完整框架》），如果忌惮地产泡沫的进一步扩张，拒绝宽松政策，则经济体会迎来更为深刻的通缩与经济衰退。

在面对地产泡沫与通缩的政策决策中，情愿忍受地产泡沫。在我们的报告《地产泡沫+通缩=超级地产泡沫》中，我们总结了二战以后，总共有19个国家的央行，29次面对过类似的政策选择困境，无一例外地都选择了全力对抗通缩而情愿去忍受了更大的地产泡沫；这也在一定程度上说明，相比地产泡沫，通缩危害更甚；此次降息，其意义并不是25个BP到底能多大程度上刺激经济，而是央行被现实逼回理性的通道中来，货币政策目标愈加清晰。

现实虽然残酷，但必须面对，我们处在一个毫无新意的经济周期循环中。与市场认知所不同的是，地产行业即不是10年前所说的成长性行业，也不是去年所说的夕阳产业，其压根就是一个简简单单、纯纯洁洁的周期性行业。我们过去、现在和将来，都处在一个又一个的经济周电力公司去年为这些居民家安装了分段计量的电表期循环当中。这是现实你这么喜欢孩子，尽管有些残酷，但是你不能拒绝承认。

投资时钟继续坚定前行。地产投资时钟正在按照自己的规律向前演变、发展。我们仍旧处于地产投资时钟的股权投资区，并坚定地向不动产投资区迈进。不过从一个完整的地产周期来看，现在地产股的价格肯定不是一个高点，房地产股票仍然具备投资价值。同时，在对近期房价数据点评报告（《复苏萌芽已现，但仍旧处于股权投资区》）中，相较于去年底房价数据的一片肃杀，我们已经能够在房价数据中找到一些复苏信号，尤其为深圳房价的率先温和复苏。一线城市房地产市场活跃，人口聚集程度高对宏观环境变化更为敏感，而土地财政问题较少的深圳房价走势，其领先性更为强烈，至少一、二线城市房价会先后步入上涨通道中。

我们依旧坚定看好地产股票的表现，并按照优先顺序前后推荐信达地产，华侨城A，保利地产、首开股份、招商地产、南京高科、万科A、张江高科。尤其提醒信达地产与华侨城的投资机会。并提示一线城市，尤其深圳的房产投资机会。