行业家用电器洋品牌归来求融合荐6股

家用电器：洋品牌归来求融合 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、海外家电品牌的中国之路：博弈与整合海外品牌的兴衰反映中国家电行业发展周期性变化，我们认为：

1、传统大家电领域中，国内企业优势格局已经形成，规模效应强，外大学本科毕业一年多资利润空间缩小，海外品牌占比逐步缩退；大量企业以工厂起步，在白电、厨电行业有突出制造能力，对比全球范围内专业化家电品牌三人再次作案时，国内龙头成本控制能力强，具备产品毛利率优势，制造端相对竞争优势明显；持续技术投入，技术升级进一步提升制造能力；国内需求与家电品类技术升级、设计升级、品牌升级一致；制造规模带动成本下降，国内品牌在价格战中持续占优。

2、小家电成长性空间依然突出、行业格局尚未形成，尤其是在吸尘器与空气净化器领域，海外品牌渗透加强，竞争趋于激烈。

优势品牌少，代工企业居多，细分行业难以形成格局分化；细分市场分散，国内尚不存在具备强品牌力的小家电品牌 、全球家电龙头成长模式对比中，专业化以规模优势、综合化以上下游整合优势领先，国内随着市场成熟度提升，龙头企业或进一步向综合化集团转变。

二、海外家电品牌的竞争路径变化：海外品牌中国化的新篇章本土品牌的通过价格战持续挤压市场与利润空间，但真正能够突出重围的依然是在产品质量与服务能力有卓越表现的企业。中外品牌博弈的十余年间，价格一直是国产品牌最为有力的“杀手锏”，而随着海外品牌在华竞争优势的弱化，以及本土需求优化，新生态市场下能突出重围的依然是在产品质量和服务能力有卓越表现企业。

海信日立：把握中国中央空调行业的大机遇，国内市场天花板依然未到，通过领先技术输入叠加中国本土化运营团队，在足够清晰的市场定位下，未来规模可期。

万和博世：随着市场产品需求的结构性变化，燃气产品及高端产品的重新崛起趋势明显，万和与博世合作冲击高端市场或重塑格局。

三、国内企业出海：带来海外品牌的逆向中国化及国内品牌海外化中国家电企业随着行业的稳健发展，现金流日益改善，未来存在更强的海外并购趋势。家电企业通过海外并购，将国内企业在产品制造上的突出能力与海外企业在品牌上的强竞争力结合，推动国内企业的高端化转型，同时实现品牌的逆向中国化。

富士康夏普：夏普多年在中国市场需求合作发展以来，目前来看，与富士康、阿里合作模式指向性最强。