行业德邦证券流动性拐点成为股指下行压力

德邦证券：流动性拐点成为股指下行压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周市场回顾上周上证指数上涨0.88%或28.15点，周成交8880亿元，周收盘3224.15点。深证成指下跌0.02%或3.07点，周成交5765亿元，周收盘13264点。周一受融资融券和股指期货获批而高开低走，周三则因央行上调准备金率而大跌3.09%，周四、五有所反弹，使跌幅减少，两市呈现放量滞涨的态势。

一周要闻与市场反馈1.11日，中国12月出口重返两位数增长12月进出口总值同比增长32.7%，其中出口增长17.7%，进口同比增长55.9%。经季节调整后，12月进出口总值同比增长31.5%，其中出口增长16.1%，进口增长55.4%。进出口总值环比增长6.7%，其中出口增长5%，进口增长8.7%。市场反馈：出口增长超预期，外围市场增长强劲，股指0.52%。2.12日，新年第一周新增信贷料超5000亿；在去年四季度新增贷款逐渐平稳之后，新年伊始，新增信贷又开始了新一轮的井喷。业内人士预计，1月份的首周新增信贷可能超过5000亿元，但井喷的势头恐难长期延续，或很快回落至较为平稳的水平。据了解，首周，包括工、农、中、建、交在内的五家大型银行的新增信贷超过了2500亿元，股份制银行的新增信贷速度也毫不示弱。但由于目前无法确定城商行及农信社等其他类型金融机构的新增信贷数据，因此，5000亿元只是业内的推测。

市场反馈：信贷规模仍保持较高水平，加上融资融券和股指期货获批，股指上涨1.91%。3.13日，央行决定上调存款准备金率0.5个百分点中2014年12月12日的常务会国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构压路机与平地机有下降。从企业经营状况看暂不上调。市场反馈：货币政策出现转向，股指下跌3.09%。4.14日，国务院：加快推动电信广电互联三融合国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信、广播电视和互联三融合。会议提出了推进三融合的阶段性目标。2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三融合规范有序开展的政策体系和体制机制。2013年至2015年，总结推广试点经验，全面实现三融合发展，普及应用融合业务，基本形成适度竞争的络产业格局，基本建立适应三融合的体制机制和职责清晰、协调顺畅、决策科学、管理高效的新型监管体系。

市场反馈：“三融合”科技股被激活，股指上涨1.35%。

5.15日，2010年证券期货监管会议重点工作做出部署尚福林在刚刚结束的监管会议上指出，为强化基础性制度建设，证监会今年将不断完善市场体制机制。加快市场体系建设，拓展市场的广度和深度。适时推出证券公司融资融券业务试点，根据试点情况及时完善业务规则，逐步扩大试点范围。推动部分改制上市公司整体上市，严厉打击股东利用关联交易侵占上市公司利益的行为。继续深化发行制度改革，加强对询价、定价过程的监督。健全上市公司退市机制。发布实施股指期货投资者适当性制度，明确证券公司、基金公司、合格境外投资者（QFII）等参与股指期货的政策规定，强化对证券公司从事期货中间介绍业务的规范和监管，健全跨市场监管制度，保障股指期货平稳顺利上市交易。建立证券行业压力测试机制，完成“参一控一”清理规范工作，开展证券公司合规管理有效性评估，开展证券公司信息隔离墙、经纪业务和资产管理业务专项检查。做好维稳工作，全力维护市场安全稳定运行。