行业长江证券民间投资引导明显等待制度进一步明

长江证券：民间投资引导明显 等待制度进一步明确 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点国务院办公厅关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知近日国务院办公厅为贯彻落实《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》提出的各项政策措施，需要进一步明确部门和地方的主要工作任务，研究提出具体实施办法发出《关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》。

通知旨在细化分工此次通知是之前所发布鼓励和引导民间投资新“36条”的后续政策，表明政府意识到在经济转型过程中，原有以政府主导的经济发展模式效率相对较低，对投资的依赖也相对过大，发展民营经济，提高经济整体效率成为寻找新发展模式的当务之急，而原有制度对民营资本所造成的限制制约了其发展的动力和空间，因此，我们可以看到此次通知的出台在具体分工上对各部委及地方政府的工作方向和范围做了明确的细化经济发展模式改变日趋明确国务院办公厅在短时间内对新“36条”工作分工明晰做出的通知说明政府对于经济转型已经有了明确的认识，政府投资拉动的发展方式不可持续性也使得对民间资本投资的需求相对迫切，而在具体涉及资本市场的投资选股策略上，我们认为在此次通知下发之后，各部委及地方政府更加详尽的细则出台将会成为二级市场新一轮具有实质意义的概念性的起点。

确定性较强的三大确发展方向首先是在新“36条”涉及方向中民营企业已经据有成功切入经验的领域，即使具体细则要等待规划部门后续的跟进，但已有的成功经验必然成为后续规划的样板和范例。其次正如我们前面提到的，在社会效益相对明显的领域，民间资本的进入不但可以利用自身高效率的特征改变行业原有现状，同时对政府投资的替代和加固作用也使得社会效益更加显现。第三在民营资本优势明显的领域，这些领域从历史上而言本身政府干涉及国企的竞争相对较少，国家政策扶植也使得民营企业更能发挥其原有优势。

即时投资策略投资策略A股及海外市场观察请阅读最后一页评级说明和重要声明国务院办公厅关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知近日国务院办公厅为贯彻落实《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》提出的各项政策措施，需要进一步明确部门和地方的主要工作任务，研究提出具体实施办法发出《关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》。

通知旨在细化分工，明确投资方向我们认为，此次通知是之前所发布鼓励和引导民间投资新“36条”的后续政策，表明政府意识到在经济转型过程中，原有以政府主导的经济发展模式效率相对较低，对投资的依赖也相对过大，发展民营经济，提高经济整体效率成为寻找新发展模式的当务之在哈尔滨、沈阳、南昌、西安、成都等地建设了飞机制造厂和配套的发动机制造厂、铝合金加工厂。但其后的几十年里一直徘徊在仿制前苏联的飞机急，而原有制度对民营资本所造成的限制制约了其发展的动力和空间，因此，我们可以看到此次通知的出台在具体分工上对各部委及地方政府的工作方向和范围做了明确的细化，即使从通知表面上我们无法得出相应的投资获益程度，但可以期待的是随着各部委及地方政府更加细节的制度规划出台后民营经济发展空间的大幅拓展。

从分工细则中我们可以看到，对于具有方向性投资机会的领域主要集中在以下几个方面：

其一：积极支持铁路企业加快故该上市，拓宽民间资本进入铁路建设领域的渠道和途径。

其二：鼓励民间资本参与石油天然气建设。我们可以看到在国家分别为拟在主板上市的湖南绝味食品石油储备体系的招标中，已经有三家民企中标，分别是舟山世纪、舟山金润、浙江天禄，我们认为在已有先例的这些领域中，民企的参与难度会有大幅降低，参与程度也会逐步得到提高其三：鼓励和引导民间资本进入市政公用事业和政策性住房建设领域。我们认为，对于在社会效应明显的公用事业及保障性住房领域，政策的鼓励和引导将加快民间资本流入的速度。

其四：鼓励民间资本进入金融服务领域，由于民间资本其对于经济变动的敏感性以及自身效率较高，使得其在中小银行业务，尤其是小额贷款领域具有先天优势，因此在如此领域的扶持也使得民间资本获得充分的发挥。

其五：鼓励和引导民间资本进入商贸流通领域，正如我们在流通领域报告中所论述的，流通成本的降低本身就是经济走向成熟阶段的表现之一，而民间资本的高效率也正顺应了这种趋势的要求。

其六：鼓励和积极引导民营企业参与国际竞争，从近期的一系列“走出去”的海外投资案例中不难发现，民营企业海外投资战略的成功概率相对于主权投资而言大很多，由此扶持和引导民营企业为主体参与海外投资也是规避政治风险的一种合理举措。