行业医疗保健H7N9将刺激医药板块的短期表现

医疗保健：H7N9将刺激医药板块的短期表现 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周回顾：年初以来跌幅最大，跑输沪深 00一边将该微博相关内容整理成一篇信息通报。约2.16个百分点上周仅有 个交易日，医药板块下跌2.62%，跑输沪深 00约2.16个百分点，是201 年以来跌幅最大的一周，但累计超额收益及估值溢价率仍维持在高位。

我们预计201 年一季度，医药平均配置1 个点左右，超配比例再创历史新高。

受H7N9禽流感的刺激，鲁抗医药、海王生物、莱茵生物等题材股表现活跃，分别上涨 .08%、 0.57%、28.61%；阳普医疗、桂林三金、九安医疗等跌幅靠前，分别下跌1 .70%、1 .29%、10.11%。4月1日至 日，共有2家公司发生大宗交易，分别为香雪制药、嘉事堂，折价率均在10%左右。

月医药制造业同比环比均有改善，趋势向好比较明确201 年月，医药制造业收入同比增长22.7%，利润同比增长24. 5%，相比2012年同期（收入21. %，利润11.47%）均有较大幅度的提升；环比来看，也大幅改善。整体来看，行业毛利率同比上升约0.45个百分点；由于商业模式调整，销售费用率提升1个百分点；管理费用率、财务费用率同比分别下降0.27、0.1 个百分点。我们认为医药制药业景气度回升，趋势向好比较明确。

行业动态：全国确诊18例H7N9病例，6人死亡1、截至4月6日，全国确认18例人感染H7N9禽流感病例，6人死亡；确诊病例分布于上海（8例，死亡4例）、江苏（6例）、安徽（1例）、浙江（ 例，死亡2例）4省市；2、国家食药监局批准应对H7N9人禽流感新药帕拉米韦注射液上市； 、国家食药监总局：二氧化硫残留标准近期出台标准；4、中国血透需求日增，专家呼吁制定适合国情诊疗指南；5、药品流通改革意见或将于近期公布；6、新版基药增补从严或成定局，多家落榜药企冀望增补目录。

本周观点：抓大放小，阶段性以防御为主短期来看，H7N9禽流感将对医药股走势产生刺激，但对其持续性难以把握。

虽然医药板块估值溢价率和机构超配比例均已创新高，但在基本面仍趋好，政策没有较大变化的情况下，我们认为板块仍具有相对收益的可能性，但绝对收益空间有限，建议抓大放小、坚守成长，阶段性以防御为主。坚定持有优质的龙头，如天士力、云南白药、东阿阿胶、恒瑞医药、双鹭药业、华东医药等；适度增持全年成长路径清晰的个股，如通化东宝、马应龙、安科生物、科华生物、昆明制药等；战略性看好国药集团内部（现代制药、天坛生物、国药一致和国药股份）的经营效率提升和资产整合预期。