机械制造轨交设备景气回暖荐股位置

机械制造：轨交设备景气回暖 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

预计铁路投资重回高位，轨交行业景气度回暖。政治局会议提出基建设施领域继前两年的融资铜风波之后补短板、实施乡村振兴战略、房地产坚持调控等指导思想，强化了对于基建稳增长的预期。2018年月，我国铁路固定资产投资完成 127亿元，同比增长0.1%。2014年以来我国铁路固定资产投资一直维持8000亿元以上的水平，今年铁路投资额重回8000亿元的高位也是大概率事件。2018年全国铁路固定资产投资原计划为7 20亿元，8000亿元较年初预算提高了9. %。根据铁路投资五年的传导链， 年我国铁路的新通车里程和新车采购有望维持高位。我国铁路运营维护市场的占比在 0%左右，远低于发达国家60%的平均水平，随着我国轨交市场的成熟，铁路投资资金将向机车车辆采购与线路运营维护端倾斜，铁路投资结构变化成为重要看点。

需求是推动行业发展的根本原因，铁路正由投资驱动转向需求驱动。2018年上半年，铁路客货运量保持较快增长，全国铁路旅客发送量完成16.20亿人，同比增长8.1%；全国铁路货物发送量完成19.52亿吨，同比增长7.4%，其中煤炭增量占总增量的80%左右；全国铁路日均装车175207车，同比增长7.8%。其中，春运国铁发送旅客 .75亿人次，高峰日1264万人次；5月1日动车组发送旅客859.2万人次，均创历史新高；复兴号动车组上线运营满一周年，累计发送旅客41 0万人次，单日最高客座率达97.6％，复兴号的品牌美誉度和影响力持续提升。下游需求持续向好，行业景气度有望维持高位。

高铁采购量符合预期，客车、货车采购成为增量。高铁方面，年初的铁总工作会议上指出，到2020年我国目标动车组保有量达到 800标准组左右，其中“复兴号”动车900组以上。2018年上半年，我国采购“复兴号”动车组145列，预计2018年全年动车组采购量将超 50列。“复兴号”有84%的标准是中国标准，核心零部件国产化率高，将给国内轨交零部件优势企业带来增量。货运方面，铁总将实施《2018—2020年货运增量行动方案》，加大“公转铁”“水转铁”推进力度，发挥铁路运量大、能耗低、排放少、污染小和节能环保的特点，以进一步提升运输能力，降低物流成本，优化产品供给，到2020年，全国铁路货运量将达到47.9亿吨，较2017年增长 0%。未来共摇出5亿元的红包；大年初一三年，铁总将计划新购置货车21.6万辆、机车 756台，高于我们此前铁路货车、机车采购的预期。2018年上半年，铁总已经采购铁路货车 8辆，机车428台。我们预计未来三年铁总货车采购量将达万辆/年，机车采购量不低于1000台/年。

建议关注处于估值底部轨交行业。由于此前轨交行业投资等数据不及预期，行业整体回调较为明显，目前估值水平仍处于历史的低点，2018年8月7日申万铁路设备二级行业的PE（TTM）仅为22倍。未来需求和投资双重拉动，轨交行业有望迎来新的机遇，建议关注轨交整车领域：中国中车；零部件领域：永贵电器、康尼机电、鼎汉技术；后市场领域：

神州高铁。

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