钢铁位置

钢铁： -4月基建向好 提供钢价支撑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

高炉开工率尚在提升中，铁矿石价“三黄鸡养殖成本每斤7元左右格跟涨有限，行业利润短暂好转。 月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报2259、2 26、2 87、2457和 1 6元/吨，月变动分别为14.80%、14.20%、16.80%、22.90%和14.20%。成本上， 月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为418、425、465和425元/吨，月变动分别为12.67%、17.7 %、20.47%和14.56%。山西焦炭的本月均价报696元/吨，环比变动0.87%。在钢价的刺激下，钢厂受利益刺激加紧了生产步伐，但整体看受制于资金紧张及债务压力，部分钢铁企业开工节奏依然缓慢。由于目前高炉开工率上升相对缓慢，因此铁矿石价格跟涨力度不大，钢厂的利润有短暂好转。分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为-5、6、-27、194和-6元/吨，较上月分别变动156、151、195、2 7、29 元/吨。

基建投资及开工向好，带动PMI至荣枯线以上。 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月上升1.2个百分点，时隔7月之后重返荣枯线上方。从制造业PMI各分项指数看：首先，需求回暖明显， 月份新订单指数明显回升，上升2.8个百分点，达到51.4%，为2014年11月份以来的高点；外部需求也呈现改善迹象，新出口订单指数上升2.8个百分点，达到50.2%，自2014年10月份以来首次回升到50%以上。至 月末社会库存总计1205万吨，月增幅2%。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为609、141、2 6、95和12 万吨，月变动幅度分别为5.7%、-2.8%、2.2%、-9.5%和-2.4%。

月钢铁板块涨幅低于上证综指。上证综指月末收于 00 .9，月涨幅11.8%。

钢铁指数月末收于2 18. 4,月环比变动幅度4.51%。

维持“增持”评级。上证综指月末收于 00 .9，月涨幅11.8%。钢铁指数月末收于2 18. 4，月环比变动幅度6.98%。 月随着气温回暖，户外施工开始上升，并且两会结束后，大量基建项目开始落地，基建需求增加，带动钢价上涨和PMI重回荣枯线以上。供给方面，随着近期钢价的大幅上涨，钢厂受利益刺激加紧了生产步伐，但整体看受制于资金紧张及债务压力，部分钢铁企业开工节奏依然缓慢。由于目前高炉开工率上升相对缓慢，因此铁矿石价格跟涨力度不大，钢厂的利润有短暂好所有数据均在国家规定的标准范围之内。 　　对于余氯(决定水的口感)和硬度(决定水垢的多少)等转。

近期我们调研注意到，钢厂 、4月订单较好，主要来自基建；此外，在钢价上涨的刺激力度下，不仅钢厂开工热情高涨，此前一些已经停产的唐山地区钢厂也逐步开始复产。今年的需求关注基建领域， 、4月都是项目落地较多的月份。随着开工钢厂的增加，高炉开工率增长将带动铁矿石价格，后期钢厂利润空间将被压缩。目前，继续推荐有国企改革预期、PB低于1倍、流通盘小的区域龙头钢企。

风险提示：产业政策变化；宏观经济走势；钢材价格及原材料价格