中信建投年代滞胀困境与里根经济学的诞吧

更加糟糕的局面开始显现 中信建投：70年代滞胀困境与里根经济学的诞生 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

——里根经济学对中国的启示系列之（一）里根经济学与当下的中国经济当下的中国不管是要实现打造“中国经济的升级版”的奋斗目标，还是要解决制约当前经济发展的一些结构性的矛盾与障碍，都要求政府管理经济的方式要做出必要的调整。

升级版的中国经济应该是财富创造能力的升级，更高质量、更具可持续性的升级，政府宏观调控的发力点应更多地向供给的角度倾斜，而不能再依靠简单的需求刺激来维持总量的扩张。

挥之不去的严重产能过剩与虚高不下的资产（房价）价格已成为我们所惯用凯恩斯式需求管理模式的显著负面症状，在中国经济增长潜力下滑，通胀威胁逐渐抬升的状况下，更加注重从供给层面提升中国经济的竞争力显得日益迫切。

我们认为，中国当下的宏观经济管理特征与“里根经济学”的相似不是巧合，而是客观的形势与追求的发展目标所迫的结果。

七十年代美国滞胀危机与凯恩斯主义的没落上个世纪七十年代开始，滞胀成为困扰美国经济、政治的最严重的问题。七十年代任职的总统，不论是共和党的尼克松、福特，还是民主党的卡特，都必须对经济衰退采取强烈的扩张性“反危机”措施，才能实现低速增长，但对物价急剧上涨又不得不采取收缩性“反通货膨胀”措施。

“滞”与“胀”同时并存，在经济措施方面，忽而紧缩银根，提高利率，反通货膨胀；忽而放手采取“反危机”的扩大信贷，扩大赤字政策，大起大落，反复折腾，出现种种反常现象。

滞胀的出现是对凯恩斯主义的极大讽刺，因为在凯恩斯主义的内涵中，生产停滞和失业增加是同通货膨胀互不相容、不能并存的。

面对这种严重的滞胀局面，凯恩斯主义者束手无策，萨缪尔森只得承认找不到出路。

里根与里根经济学的诞生1981年1月，年届70高龄的里根就任美国第40届总统，他所接手的美国正遭受自大萧条以来最严重的经济危机，里根领导的共和党明确表示赞成货币主义和供应学派的主张，标榜对凯恩斯主义的“需求决定论”进行一场“彻底革命”，转向供应学派以供应创造需求的论点上来。

在经济上，他主张大量削减非国防开支，限制福利开支，减少政府对企业的干预，削减个人所得税和企业利润税以刺激个人和企业的积极性，使人们更多地工作和储蓄，以及严格控制货币量，抑制通货膨胀等，即实现所谓的“里根经济学”。