金融不影响银行真实基本面荐股覆盖

金融：不影响银行真实基本面 荐4股 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点据财新报道，2018.2.28银监会印发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》。政策内容：监管将参考贷款分类准确性、处置不良贷款主动性、资本充足性三个方面确定拨覆率和拨贷比4个档次要求。

关于京东() 政策目的：第一、鼓励银行更加充分暴露不良：通过拨备要求下降，某些小银行将有能力暴露；第二、鼓励银行加大不良的处置。该政策是服务于降低金融风险、降低杠杆的大目标；与监管对不良的判断关系不大。

第三、保证银行支持实体经济的能力。

银行投资是基于银行真实基本面。银行估值包含了对真实不良的预期，拨备前利润和税后利润真实性的判断。拨备政策变化带来的是财务指标变化，例如某些小银行隐藏的不良出来，拨备可以少提了；但从本质上不影响银行真实基本面。优秀的银行拨备计提仍然会谨慎。从这个角度，政策对银行估值提升相对有限；但对银行财务指标是正面，资产质量优秀银行有利润释放空间，对资产质量弱的银行可以对冲。

不良真实的银行，报表有回转空间，是利好。1、对不良认定严格的银行在行业资产质量企稳趋势下，或可通过少提拨备增加利润，夯实净资产，提升资本充足率，为表外资产回表亦预留了空间（但我们预计银行对拨备的计提仍会较为审慎）。2、具体风险分类情况见我们统计：中行、招行、吴江可享受第一档次（120%、1.5%）。大行（工行、农行）、城商行（南京、宁波）以及剩余的农商行可享受第二档次（1 0%、1.8%）。

、更需要关注逾期90天以上/不良较低的银行。

银行真实基本面是基于对经济和金融监管的判断，我们认为基本面总体趋势是向好的，尤其是大行和优质银行，详见我们周末报告。

风险提示事件：经济下滑超预期。