半导体电子设备行业景气接近底部反转迹象逐牛

半导体、电子设备：行业景气接近底部 反转迹象逐渐明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

原文来自雪球 ◆板块观点节前一周，电子行业指数小幅上涨0.71%，跑输大盘 .88个百分点，超过半数个股取得了正收益，前期走势较强的长盈精密、大华股份等个股持续走弱。美国市场上，标普上涨2.1%，费城半导体指数和纳斯达克综指分别跑赢标普6.0和0.7个百分点，台湾科技指数小幅跑输大盘。费城半导体指数的大幅上涨主要是由于英特尔、台积电、Linear、ASML、德仪、意法等行业巨头对一季度展望乐观或认为半导体行业已处于本轮周期的底部，北美和日本半导体设备BB值也已连续三个月回升。节日期间，费城半导体指数和纳斯达克综指与标普走势相当。

我们认为，2012年电子行业整体不会有很高的增长，但行业指数在过去一年下跌约40%，过去两个月下跌25%，现在行业景气度已处于或接近底部，反转迹象逐渐明显，行业指数有望在近期迎来一波反弹。我们维持1月15日周报中的观点：左侧投资者可以加配强周期个股，如半导体产业链公司，在短期反弹中，我们最看好出口为主的集成电路封测公司通富微电，中长期角度，我们也看好华天科技。

◆行业动态半导体英特尔2011年四季度营收1 9亿美元，同比增长21%；净利润为 4亿美元，同比增长6%。同时，为了加速发展移动终端芯片，英特尔宣布将2012年资本支出由11年的107亿美元提高至125亿美元。英特尔认为：整个供应链CPU存货处于历史较低位。在1Q2012，公司收入将环比下滑8%（由于泰国水灾的硬盘缺货）；公司预计2012年收入增长将在10%以下，毛利率将提升1.5个百分点。

点评：英特尔4季度业绩略超市场预期，这反映了市场对于行业景气度的预期已经足够差，同时公司对于整个供应链存货的看法说明行业景气度不太可能继续大幅下滑。

AMD四季度亏损1.77亿美元，预计2012年一季度营收环比下滑8%；德仪四季度收入同比下滑 %，环比下滑1%；净利润同比降68%，环比降50%，好于预期；宣布关闭两座工厂；预计1Q2012收入环比下滑2%，好于通常的4%。

点评：德仪自2011年12月中旬以后开始看到订单的恢复，公司对于本季度的展望反映了半导体行业正处于底部，反弹在即。