警惕铁矿石金融炒作即将到来

警惕铁矿石金融炒作即将到来

陈东海

中钢协领导的中国铁矿石进口商与国际三大铁矿石巨头的谈判还没有结束，但结果实际上已经出来了。

3月30日，新日铁已同巴西淡水河谷矿业集团达成暂定协议，将4至6月从后者进口的铁矿石价格较2009财年提升约一倍，每吨价格提高到100至110美元。日方与另两家世界矿业巨头力拓、必和必拓的铁矿石谈判价格可能也维持在每吨110美元的水平。4月2日韩国媒体报道称，全球第四大钢铁生产商韩国浦项钢铁也表示，已经初步同意2010年第二季度以每吨100至105美元的价格从巴西淡水河谷进口铁矿石。

更令人关注的是，铁矿石的定价机制出现了惊人变局。3月23日，世界矿业巨头巴西淡水河谷公司发布一份声明，声称该公司目前已经开始实施新的市场策略，对于铁矿石将采用更加灵活的定价机制。

在协议价格期限从1年缩短为3个月的问题上，日本钢铁厂商和铁矿石供货商基本达成了协议。4月6日，巴西淡水河谷公布，与全球范围内97%的客户(约90%的合同销量)达成季度合同。国际三大矿石供应商事实上已经启动了新的定价机制，以季度定价代替过去每年一度的长协定价。

笔者以为国务院扶贫办原主任范小建看来，铁矿石季度定价机制的启动，将使得铁矿石具备了黄金、石油等大宗商品所具备的金融属性，未来对于铁矿石的炒作将成为常态，铁矿石的贸易和价格运行生态将发生翻天覆地的变化。

在过去的长协价格机制下，由于采用短期参考价即现货定价的铁矿石供应量不是很大，在最高峰的2009年只占整个供应量的50%不到，但国际金融炒家却已将有形之手伸进了铁矿石的价格形成领域。在2008年5月，德意志银行就推出了铁矿石掉期交易。2009年5月，摩根士丹利、高盛和巴克莱三大投行联手推出了现金结算的铁矿石投机交易。

在之前的长协价格机制下，据报道在中国也存在着拥有长协价格权力的企业，将低价矿石加价后倒卖给没有长协价格资质的企业的现象，类似于过去利用价格双轨制赚钱的“倒爷”。但由于长协机制的价格透明，且在较长时期内稳固，因此炒作的条件并不成熟，国际炒家还无法大展拳脚。如今季度定价，使得铁矿石的价格不再具有长期性和透明性，可谓完成了以后炒作铁矿石的最后准备。

2009年国际金融大鳄们推出铁矿石交易的初级衍生金融产品，而在铁矿石价格采用季度定价方式、价格完全随行就市后，可以想见，有关铁矿石的各类成熟的金融衍生产品很可能陆续产生。

历史上，随着原油对于经济决定性作用的日益彰显，国际炒家开始炒作原油，开发各类原油金融衍生产品，并在纽约、伦敦和迪拜建立了原油期货交易所，同时原油金融衍生品的OTC交易遍布全球。

按照铁矿石的热炒程度，笔者以为按照目前的全球金融中心和铁矿石的生产分布来看，未来可能在澳大利亚、巴西、美国等形成铁矿石的期货交易所，铁矿石的衍生金融产品OTC交易也会遍布欧洲、亚洲等世界各地。

在铁矿石成为像黄金和原油一样可以大肆炒作的大宗商品以后，在主要的铁矿石期货交易所建立和衍生金融产品被开发与交易以后，铁矿石的生产和贸易、价格的运行生态将会出现全新的局面，其价格形成机制也将完全告别过去由供需双方谈判议定的模式，即将目前的由三大矿石生产商决定、由日本等一些钢铁生产大厂附议的定价机制，改为主要由国际投资资本来决定。届时，世界各国的钢铁生产和供求、价格等，恐怕也将主要由国际投资资本来决定才可以发挥他们的潜力去挖掘新的方法。目前原油的运行生态，将会是未来铁矿石运行生态的写照。

因此，笔者以为，在长协价格即将完全成为历史之时，迫切需要研究未来在新的铁矿石市场的运行生态下，中国经济如何应对、如何规避铁矿石价格随时波动的风险，以及研究钢铁企业如何求得生存和盈利。

(作者单位：东航国际金融)

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