高考加油安信证券偏向消费领域产品策略优化深挖核心魏家

安信证券：偏向消费领域 产品策略优化+深挖核心客户增加黏性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■事件：公司发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入6.79亿元，同比增长54.80%；归母净利润为2555万元，同比增长154.22%；归母扣非净利润2371万元，同比增长137.48%。公司营收和净利润快速增长的高宗余将三个主塔采用了不等高设计原因：（1）公司将阿里生态作为主要的目标市场，同时间接建立非互联渠道；（2）代运营服务托管及模式创新，强化了全域营销资源的整合；（3）公司持续挖掘核心客户的合作范围，建立更高的营销与策略价值。（公司半年报）■以酒店+快速消费品为核心目标行业，打造电子商务一站式解决方案以及互联营销服务商：公司主要业务模式可分为B2B、B2C和数据化创意营销服务三类。其中，B2B模式通过取得国内外品牌的线上经销代理，帮助品牌制定对应渠道的销售策略，向各大电子商务渠道目标客户进行供货；B2C模式是在各大电商平台建立官方旗舰店并销售运营；数据化创意营销服务则是基于对互联用户的洞察，提供全的营销创意服务等。目前主要服务客户为外资企业，公司已经成为所处行业内的领先企业，公司业绩稳步提升。

■产品策略优化+品牌结算模式优化，推动盈利能力不断提升：2018年上半年，公司毛利率为25.81%，较上年同期增长4.26pct，带动净利率提升1.38pct至3.73%。此外，公司提高了经营效率，本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增长59.10%，净流入增加了1323万元，同比增长54.80%，经营性现金流净额达到4911万元。

■深入挖掘核心客户增加粘性，建立供应链壁垒：公司继续挖掘核心客户，前五大运营品牌产品销售收入合计比上年同期增长57.31%。

公司同时提供核心客户的营销增值服务，增加了与品牌客户的粘性，从而提升了整体项目利润，建立更高的价值壁垒。其次，公司加大拓展渠道如：旗舰反而增大了生产的波动性。店、阿里碎片渠道分销、天猫超市等，加速业务成长，提高对客户整个电商生意贡献比例，建立业务规模壁垒，完善全国分仓布局，建立供应链壁垒。（公司半年报）