高考加油光大证券大势研判魏家

光大证券：大势研判 201 -0 -12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

盈利预期回落2月宏观数据全面出炉，经济增长尚未偏离温和复苏轨道，工业增加值增长超预期减速，复苏动能的减弱已传导至生产面，正在影响上市公司盈利预期。wind数据显示，企业盈利预期仍未有明显改善，2月沪深 00成分股12年一致预测净利润变动额为-0.7 %，并未延续1月份一致预期改善的局面，盈利预期回落对A股内在价值呈负面影响。

2月金融数据印证经济复苏状态。2月货币增速有所回落，广义货币M2同比增长15.2%，比上月末低0.7个百分点，比上年同期高2.2个百分点；狭义货币M1同比增长9.5%，比上月末低5.8个百分点。2月新增人民币贷款仅6200亿元，大幅低于市场预期，明显低于1月万亿的规模，信贷增速是投资增速的领先指标，2月新增信贷规模偏低，对投资增速回升形成制约。

一切的价格问题背后都有货币因素在起作用，从价格与货币的关系来看，稳增长带来较多的货币投放增加了物价上涨压力，2月CPI同比上涨 .2%，时隔8月再度涨破 %。通胀回升速度快于市场的预期，对央行货币政策产生一定的压力，2月份以来央行进行正回购操作，适度收紧流动性，2月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.77%，比上月高0.50个百分点，利率上行不利于A股的价值提升。

近期多空因素交织，投资者风险偏好处于不稳定状态。积极的因素有，港澳台居民投资A股、IPO尚难启动、RQFII减少投资限制等。不确定性的因素有，房地产调控、通胀升温、复苏放缓等。总体来看，A股需要时间过程才能走出调整趋势。

大势研判

【技术分析】

地量之后即将突破周一市场小幅下跌，成交量继续萎缩，并创下今年成交地量，资金表现为小幅净流出。上证指数受到短期下降通道约束，短期均线呈线下压态势。由于成交量大幅萎缩至地量水平，短期浮动筹码减少，市场有望结束震荡走势，重新选择突破方面。从形态看，上证指数在2 50点附近区域，似乎构成用低价煤发展国民经济。这是煤电矛盾的根源。现在了菱形整理形态，菱形通常具有看跌含义，目前形态进入收敛阶段。因此，在调整尚未出现明显的终结信号前，短线操作仍需控制仓位。

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1.趋势预测：市场正在构筑中长期底部。自2009年8月 478点开始的调可能已经于2012年12月的1949点结束，趋势已经反转。

2.预测理由：上证指数自2008年10月1664点上升至2009年的 478点，升幅达到100%，技术面的动力源于对点跌幅的修正，基本面的动力源于4万亿的经济政策。政策的副作用引发长时间的通胀，随着政策修正，股票市场展开对1664— 478点的深度调整，按照0.809黄金比例，调整的目标位= 478×=1915。终结调整的技术面动力是长期趋势通道下轨支撑，基本面的动力源自企业主动去库存进入尾声，经济开始回升。

.风险提示：市场趋势由股票的内在价值和供求关系决定，投资者需根据基本面产品点评：Revolv的智能家居遥控APP能把你的iPhone等智能变成一个万能遥控器。消费者如今已经得上了APP恐惧症变化做出投资判断。技术分析的趋势与目标具有概率特点，结论仅供参考。