高考加油市场是否过早的押注特朗普会带来通货膨胀魏家

市场是否过早的押注特朗普会带来通货膨胀？

内容摘要：　　11月24日讯，债券空头已经盼望等待了35年，现在，债券熊头聚集在屋顶，似乎在等待第二次临世，但市场中这么多的假信号，所以经常被骗，经常失望。很多时候，投资者都会对自己说，“就是它！这就是债券大牛市的结束！”　　上图是1942年以来的30年期债券收益率的周期图，其中红色矩形显示的是在1980年债券市场牛市开始之后被...

11月两款Multijet II柴油发动机和两款汽油机24日讯，债券空头已经盼望等待了35年，现在，债券熊头聚集在屋顶，似乎在等待第二次临世，但市场中这么多的假信号，所以经常被骗，经常失望。很多时候，投资者都会对自己说，“就是它！这就是债券大牛市的结束！”

上图是1942年以来的30年期债券收益率的周期图，其中红色矩形显示的是在1980年债券市场牛市开始之后被认为是“牛市结束”或“确定结束”或“100%结束”的场景。在过去这些年里，通过《巴伦周刊》对“聪明钱”的调查，我们一再看到，市场认为当时已经处在熊市的概率接近甚至超过90%。毫无疑问，唐纳德·特朗普的当选在短期内提振了通胀预期，但这种势头会持续下去吗？

1980年……2008年、2012年、2014年，市场每次都把债市空头愚弄了一番。现在，他们已经疲惫不堪、小心谨慎、几近破产。

据《金融时报》报道，“特朗普胜选后，特朗普在选举期间的刺激宣言刺激市场押注通胀，这让债券市场加速崩溃。”

上周，超过1万亿美元的全球债券价值蒸发。与此同时，道琼斯指数继续上升，周一收于19000上方，这是美国股市历史从未企及的高度。这就是“特朗普交易”，市场押注特朗普政府将有利于股票价格，不利于债券。

投资者相信，特朗普对股市是有利的，因为他曾信誓旦旦的要降低企业税，取缔那些曾扼杀了行业繁荣的繁琐的监管制度，并且加大基础设施和军事支出。

这将对国债不利，因为这些新的支出必定不是凭空而来的，它肯定来自某处，那么，它来自哪里？

美国联邦政府预算赤字已经达到GDP的3%。而美国经济增长速度只有1%，这就意味着债务是产出的三倍。

而特朗普计划要增加支出，并减少税收。这意味着什么？更大的预算赤字和更大的债务。

Bill Bonner在 the Diary of a Rogue Economist撰文称，“这些都是我们关注的点。我们认为通货膨胀率将会更高，我们对股票价格会否更高不太确定。我们怀疑股市将在不就得将来会发生暴跌。”

Bonner说

，“看起来，特朗普带来的似乎真的是正面效应。债券市场似乎真的结束大牛市。但是等着吧。事情可能没有那么简单。现在，报纸、投资顾问、得过诺贝尔奖的经济学家都在推崇‘特朗普交易’，他们看到同样的事情，他们几乎确定特朗普会让通胀上涨。”

Bonner表示，当每个人看“他真的应该小心他说的话到的都是相同的东西时，我们必然全部都是盲目的。因此，也有人开始对“通货膨胀”假说提出反对，这其中就有曾担任里根总统首席顾问的David Stockman。

Stockman认为，押注特朗普更多的刺激将会推动市场前进的是傻子。为什么？

因为财政刺激计划不会发生，它将会消失在美国政府财政的黑洞之中。Stockman认为，特朗普呼吁更多的财政支出，但这并不意味着国会愿意这么做。

Stockman说，“各位，整个基于特朗普再通胀的交易完全是基于胡扯的无稽之谈。这几年里，‘山姆大叔’完全没有任何财政刺激，这是因为他已经身无分文。”

当然，我们不会预期特朗普完全不采取任何财政刺激，因此不能完全放弃“通货再膨胀交易”。