高考加油联讯证券新三板投资者适当性制度出台在即魏家

联讯证券：新三板投资者适当性制度出台在即 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、热点评论12月16日，证监会正式发布《证券期货投资者适当性管理办法》(以下简称《办法》)将于2017年7月1日施行。这标志着我国资本市场投资者合法权益保护的基础制度建设又向前迈进了重要一步。昨日，股转公司市场发展部总监孟浩公开表示，《办法》的出台为下一步新三板投资者适当性的改革带来了一些指引，新三板将来的投资者适当性管理办法将很快出台。这预示着，新三板市场的投资者适当性制度的调整已经被提上日程。

根据证监会16日最新发布的《办法》，新三板专业投资者中，法人要求2000万的净资产、1000万金融资产，及相应投资经历；自然人要求500万金融资产，或者近3年年均收入不低于50万，并具有相应时长的投资经历。

而根据2013年12月30日颁布的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》要求，注册资本500万元人民币以上的法人机构或实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业这两类投资机构。以及本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上且具有两年以上证券投资经验的自然人投资者可以申请参与挂牌公司股票公开转让。

可以看出，调整后的标准针对机构投资者的门槛将有所提高；而针对自然人投资者，会将原有的500万元证券类资产调整为金融类资产，即理财产品、资管计划等都可以算作其中，口径将相对有所放宽。我们预计，新三板投资者准入制度仍将坚持以机构投资者为主的市场结构，且将会在证监会关于证券市场投资者适当性管理的整体框架下确定。

随着挂牌企业数量过万，新三板市场已经进入一个崭新的时代，市场对改善市场流动性、提高市场融资效率的预期越来越高。而调整和完善新三板市场的投资者适当性制度无疑是改善流动性的众多解决方案中的重要一环。但同时，解决流动性问题是一个一揽子的工程，除了涉及到投资者适当性门槛的调整以外，还涉及到发行、交易制度，中介机构的引入，企业的成熟，企业股权的分散等诸多因素，不能期待靠简单的降低门槛就能解决。但至少，新三板投资者门槛口径即将会有所改变，这释放出了一个积极的政策信号，改善流动性仍是新三板深化改革的核心，2017年的新三板市场值得期待。

二、每日市况点评2016年12月21日，三板做市指数收盘于1083.22，上涨0.03%，成交额为3.83亿元，成交额较前一交易日增加0.10亿元。做市转让板块共有342只股票上涨，265只股票下跌。个股表现方面，京广传媒上涨27.09%，彩讯科技上涨24.27%，沃格光电上涨17.58%，分列涨幅榜前三位。能为科技下跌31.70%。新三板成分指数当前数据只截止到2016年12月20日，收盘于1189.39，下我更希望媒体的提问集中在比赛中。说简单点跌0.39%，三板成指成交金额6.88亿元，成交额较前一建行会适时进行海外并购交易日增加4.23亿元。