行业机械制造核心零部件供应紧缺提升涨价预期荐

机械制造：核心零部件供应菲律宾的第二次“道歉”。据台湾“中央社”报道紧缺提升涨价预期 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点虽受天气因素影响，1月挖机销量同比仍有望翻倍增长1月挖机销量一定程度受到雨雪天气影响，但根据产业链调研，销量仍有望实现翻倍增长（去年同期为4548台），对应销量约9000~10000台（含出口）。

总体来看，今年月销量受雨雪天气叠加春节因素扰动影响，不过，前两个月销量受到压制的同时也为 月需求释放提供了支撑， 月份有望迎来一轮销量高峰。

更新、基建、采掘叠加环保，18年有望实现10%~20%销量增长外力因素对前两月销量有一定影响，但短期影响不改全年景气持续趋势，预计18年挖机销量有望实现10%-20%增长，对应全年销量15.4~16.8万台。主要逻辑：1）更新需求旺盛，产业链调研反馈更新需求占比约50%，据我们测算，18年行业将迎来更新释放高峰；2）基建项目开工需求良好，小松开机小时数维持高位，17年小松开机小时数合计约1607小时，同增5.07%，其中单12月为146.2小时，同增2. 1%，反映下游开工需求旺盛； ）矿山需求旺盛带动大挖销量继续高景气；4）环保监管措施升级催化更新加速释放。

高端液压件供应紧缺提供涨价支撑，国产液压件进口替代势在必行我国挖掘机的核心零部件主要依赖进口，伴随去年行业强势复苏，核心零部件供应短缺一度成为制约挖机销量释放的主因。根据产业链调研，目前零部件供应局面仍然紧张（尤其是高端液压件），国内零部件供应主要依赖国际零部件厂商川崎、力士乐等，但当前关键零部件厂商只能满足国内需求的约60%-70%。

行业景气持续及高端液压件供需严重不匹配，18年液压件涨价预期明显提升。

行业景气持续，资产负债表说出标牌上的信息就能通过中心的地理信息系统进行定位。”该负责人说。逐步出清助力企业盈利能力提升本周国内工程机械企业相继发布17年度业绩预告，其中，三一、徐工、中联重科分别实现归属上市公司股东净利润20. ~21.1亿元、10~10.5亿元、1 ~14亿元，同比均实现大幅增长。总的来看，行业景气向上持续，同时，伴随资产负债表逐步出清后经营质量提升，企业盈利能力仍有进一步提升空间。

投资建议：行业景气周期延续，竞争格局优化，龙头强者恒强。1）核心零部件方面，重点推荐恒立液压，国内高端液压件进口替代核心标的，油缸市占率占比过半，小挖泵阀迅速放量、市占率提升显著，中挖泵阀取得突破，液压件供不应求格局下，量价齐升逻辑释放的业绩弹性有望大为消化当前估值；2)设备端，重点推荐三一重工、徐工机械，龙头强者恒强，市占率持续提升。