金融防控金融风险资金脱虚入实位置

金融：防控金融风险 资金脱虚入实 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点14、15日全国金融工作会议时隔5年再次召开，会议围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，回归本源、优化结构、强化监管、市场导向四项原则，为今后金融工作“定调”。金融全国工作会议是对今后一个时期重要金融工作的部署，往前三届均安排在1、2月召开，此次延至7月。本次会议强调金融安全的重要性，提出加强党对金融工作的领导，并确定了稳中求进的工作总基调。与5年前提出金融开放我是那种发脾气只发一阵子的人和加强金融基础建设相较，此次会议涉及自上而下管理的内容趋多趋严，判断其意图通过监管的有所侧重，引导资金流向，促进金融体系的健康发展。

防控系统性风险，改革金融监管体系，设立国务院金融稳定发展委员会。

国务院金融稳定发展委员会的设立是此次会议一大亮点，意在强化人民银行宏观审慎管理和系统风险防范职责，落实金融监管部门监管职责，并强化监管问责。具体来说，地方政府要在坚持金融管理是中央集权的前提下强化属地风险处置，严控地方政府债务增量，对官员落实终身问责、倒查；金融管理部门则要继续健全风险监测预警和早期干预预警，严肃监管、综合统计、信息共享。就此看来，财政方面降杠杆和处理地方政府债务仍是工作重中之重，而对金融行业而言，由于出现了协调一行三会的机构，未来四者的监管协作将会更加频繁。

重视直接融资，强调市场导向，肯定市场在金融资源配置中的决定性作用。

会议将上层监管和系统性风险防控放在了重中之重的位置，同时也强调金融工作的本源在于服务经济社会发展，在强化监管的同时，鼓励金融服务实体，构成良性循环，共生共荣。会议提出健全多层次资本市场体系、改善融资结构、发挥保险业风险管理保障功能、建设普惠金融体系等内容，意味着健康有序的投融资业务仍将得到支持，合规有序的投行相关业务将连署时间最多六个月会继续得到稳健发展。

建议关注管理规范的券商。基于政策解读，我们认为行业将会在严格的监管下有序发展，规范管理的规模券商受益。考虑到本周受券商6月经营数据环比超预期，及全国金融工作会议召开消息影响，大金融板块个股已有所表现。

风险提示：政策环境变化，宏观经济变化，新股发行进度不及预期