广证恒生在上半年或将持续低温源泉

广证恒生：CPI在上半年或将持续低温 201 -0 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们与市场不同的观点：

食品价格在 月进一步回落，印证了我们在周报《2月CPI短暂摸高，上升缺乏支撑》的判断，认为通胀压力将在年后见顶回落。同时，随着猪肉价格进入下降通道，成品油价格有下调预期以及欧债危机再现波折导致的需求端疲弱，通胀“低温”在今年上半年持续是大概率事件。根据我们建立的“三因素”CPI定性模型，三月CPI同比增速为2.6%。

主要观点：

蔬菜价格年后快速回落一般来说在春节过后，季节性食品价格如蔬菜、水果、水产品等都会出现季节性下滑，主要原因是供给的回升以及需求的减少。

近期受气温逐步回升和晴好天气增加影响，蔬菜生长速度加快，时令蔬菜上市品种增加、数量充足，价格整体回落。同时，蔬菜逐渐退出大棚养殖阶段，养殖成本有所降低。。

肉价短期 月跌幅明显肉类价格 月份跌幅明显，主要原因是猪肉供过于求。从以往的定点企业屠宰量来看，年后猪肉需求将跌至低位。

无论是对外征讨塞国危机使欧洲经济雪上加霜塞浦路斯成为继希腊、爱尔兰、葡萄牙之后第四个接受救助的国家。目前，塞浦路斯的银行危机正陷入僵局。即便塞国新政策能得到通过，也只是在缺乏根本改革的情况下的“饮鸩止渴”。

成品油价格或在下周下调国际量宽热情再起需关注欧元区2月CPI同比上升1.8%，是自2010年9月以来的最低值。这为欧洲央行未来实行进一步的量化宽松政策提供了一定空间。日本方面，央行行长黑田东彦强调日本央行将采取一切可行的手段，以改善其国通缩的现象。我们预计，黑田东彦将于4月 日至4月4日的央行例行金融政策会议上加大量宽规模。