金融降准有利于缓解银行负债端压力荐股DG

金融：降准有利于缓解银行负债端压力 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。

同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。

投资要点：

此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。较上次降准释放得7500亿资金略多。一季度到期MLF在1.2万亿,其中1月份到期 900亿，2月份到期 8 5亿。

此次降准的目的，一是对冲春节前现金投放造成的流动性波动，二是降准释放长期资金，进一步降低银行资金成本，有利于银行支持小微企业和民营企业的发展，保证就业的稳定。

降准有利于缓解银行负债端压力，降低银行的资金成本。

站长定位了从目前公布业绩预告的银行数据看，受限于企业存款派生不足，虽然个人存款有所回升，但是部分银行的存款压力仍然较大。另外，而根据央行的测算，此次降准置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，负债端存款占比较高的银行相对受益，比如一些国有大行和零售银行。

投资建议：降准、定向MLF、调整普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准等政策均表明政策上对实体经济的支持。政策维稳加码，信用加快修复，有望驱动社融增速提前企稳。银行板块目前的估值处于历史最低水平，基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。

我们维持板块强于大势的投资评级，重点推荐国有大行。

风险提示：经济超预期下滑，宽信用政策的不确定性