高考加油商业零售全国春节消费同比增长约16与元旦魏家

商业零售：全国春节消费同比增长约16% 与元旦基本持平 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

近日商务部及各省市陆续公布了2012年春节黄金周的消费数据：1）2012年除夕至正月初六，全国重点零售和餐饮企业销售额4700亿元，同比增长规定非法使用“伪基站”设备干扰公用电信络信号16.2％，增速回落了2.8个百分点（2011=19%），增长一般；2）全国各地主要百货商场的亮点也不多，同比增长介于15%-25%之间，与元旦数据基本持平，延续了11年四季度以来的趋势； ）央行报告称68.7%的居民认为物价“高，难以接受”。

我们认为，2012年的宏观预期略低于11年，加之2010、11年的消费基数较高、物价贵，可能都是造成同比表现一般的原因。目前来看，由于元旦、春节时间较为接近，估计已经将短期内的消费意愿基本释放完毕，而一季度末到二季度又是传统的消费淡季。预期未来三个月，行业趋势仍将持续，难以见到明显的向上拐点。

2011年上证A股指数下跌17.8%，商业零售板块下跌26.8%，跑输大盘9.0%，年度涨跌幅在各板块中排名第1 。我们谨慎乐观地看待2012年的零售股走势，认为比2011年好是大概率事件，维持谨慎推荐评级。基于我们近期下调后的预测，国信重点个股2012/1 的平均PE分别为19/16倍，对应业绩增速为24%/22%，我们认为行业的投资风险在估值上中已经有充分地体现，有较高的安全边际。2种组合建议：反弹组合我们主要是累计跌幅较大的百货及家电子行业，包括友谊股份、苏宁电器、王府井、欧亚集团、友谊股份、重庆百货、合肥百货等；中期组合我们推荐永辉超市、飞亚达，主要原因是超市的成长空间较大、奢侈品在现阶段中国仍有发展空间。

评论：

全国春节黄金周消费同比增长16.2%，服装、金银珠宝、食品的销售额分别同比增长19%、16%和16%根据商务部的资料，2012年除夕至正月初六的7天黄金周，全国重点零售和餐饮企业销售额4700亿元，同比增长16.2％，增速比去年回落了2.8个百分点（2011春节=19%）。分品类来看，服装、金银珠宝、食品的销售额分别同比增长18.7%、16.4%和16.2%，其中北京菜百的金银珠宝销售同比增长57.6%。天津金元宝商厦、上海天宝龙凤银楼和沈阳商业城分别增长66.7%、61.8%和58.1%。

而各地主要百货商场消费的增长亮点不多，同比销售数据基本介于15%-25%之间，同比增速基本和元旦数据持平，进一步验证了我们在1月投资策略中的判断，春节行情延续了11年四季度以来行业增速下滑的趋势。

而1月22日的中，人民银行近日发布的2011年第4季度城镇储户问卷调查显示：68.7%的居民认为物价“高，难以接受”，不少居民反映“收入跟不上物价上涨水平”。

北京：根据北京市商务委发布的监测数据，春节期间（除夕到正月初五）北京各商场销售同比增幅达到10.6%，其中大型商场单日销售额增长显著：长安商场、复兴商业城等商场的单日销售增长达到了 0%以上。22日除夕当天比如北大在北京的指标就多于其他省份，北京120家重点商家同比增长15. %，物美、易初莲花、乐天超市单日销售增长均超过40%。另根据北京商业信息咨询中心监测，120家重点商业服务业企业2 日实现销售额5.4亿元，同比增长15.2%；24日实现销售额 .9亿元，同比增长18.4%。

另外，保值类贵金属、金银珠宝饰品及摆件仍然深受消费者欢迎，金银珠宝类专业店菜市口百货24日销售额同比增长56.9%。

上海：上海市商业信息中心公布监测数据显示，春节长假前三天(即农历兔年除夕至龙年大年初二)，全市60家大型商业企业销售良好，销售额同比虎年除夕至兔年初二增长14.7%。其中，1月22日除夕当日，年货消费、餐饮消费、礼赠消费集中释放，同比增长17.2%。上海60家大型商企除夕销售同比增长17%。

广州：根据广州市商业信息中心公布数据，春节期间广州市主要百货商场销售同比增长20- 0%左右，包括广百百货、友谊商店、天河城百货、新光百货、东山百货、美东百货、中华百货等七大百货公司在前天一日进账达6650万元，其中御寒服装、贺年食品成为龙年首日的大赢家。

成都：成都王府井等8家企业春节同比增长超20%。成都市王府井百货、人人乐、家乐福、欧尚等8家重点零售企业实现销售额同比增长超过20%，年货商品和时尚个性商品销售大幅增长，餐饮娱乐、高档服装、金银珠宝、家电商品、通讯商品、文化休闲、旅游用品继续成为消费热点。