行业有色金属关注铁矿石价格上涨带来的投资机会

有色金属：关注铁矿石价格上涨带来的投资机会 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

铁矿石价格涨势难改1、国内钢铁产量高速增长，矿石需求旺盛：2000年拖累铜价在7月8日跌至六年最低的5,240美元。　　调查显示至今，除2008年粗钢产量增速仅为2.25%，其余年份增速均在1 .6%~27.27%。预计2010年粗钢产量6.25亿吨，同比增长10%。

2、长协矿价格涨多跌少：自1998年以来，长协矿价格以上涨为主，仅有1999年下降10%、2002年平盘、2009年降低 2.94%。至今巴西、澳大利亚长协矿价格涨幅均超过400%。进口铁矿石现货上涨约500%。

、国产矿价格涨幅惊人：国产矿价格也在过去十年内呈现大幅上涨趋势。2002年66%迁安铁精粉含税价仅为2 0元/吨，2008年最高价1625元/吨，涨幅高达606.52。目前价格约1160元/吨，涨幅为404. 5%。

长协矿涨幅可能超预期1、传统价格谈判机制面临严峻挑战：其一，以往在大多数时间内，长协矿较现货矿优惠15%左右，但价格优惠幅度已不断降低，未来甚至有可能消失殆尽；其二，年度定价方式有可能被半年度、季度定价代替，悲观情况下可能出现指数化定价，从长远来看，这将价格矿石价格波动，对钢厂极为不利，若完全采用现货矿，那么钢铁行业将沦为赚取加工费的低级产业。

2、2010年长协矿涨幅难低于80%：2010年一季度现货矿到岸均价约1 5美元/吨，巴西-中国平均海运费约28美元/吨，去年巴西矿FOB约60美元/吨，若涨幅为80%，则基本与一季度现货均价相当。乐观情况下，涨幅在60%左右；中性情况下，涨幅在80%左右；悲观情况下，涨幅在100%左右。

国内矿石资源贫乏1、铁矿石进口依存度过高：我国铁矿石储量虽然不算太低，但是主要以品位为 0%以下的贫矿为主，且分布较为分散，矿石产量和经济效益普遍不高。因此大量依赖海外进口，从巴西、澳大利亚、印度进口的矿石一般占总进口量的80%左右。铁矿石进口依存度一般在50%左右，但2009年大幅飙升至72.15%。

2、国内主要铁矿石相关上市公司分析：

（1）纯铁矿石上市公司仅有金岭矿业一家；（2）股份有铁矿石的钢铁上市公司有：凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢、攀钢股份、太钢不锈、河北钢铁；（ ）股份有铁矿石的非钢铁上市公司有：方大炭素、广东明珠、创新置业、天兴仪表等。

（4）集团有铁矿石的钢铁上市公司主要有：鞍钢股份、武钢股份、本钢板材、包钢股份、太钢不锈、三钢闽光、济南钢铁、莱钢股份、重庆钢铁、安阳钢铁、马钢股份、河北钢铁等。

看好自有铁矿石的公司1、强烈推荐金岭矿业、凌钢股份、酒钢宏兴；2、西宁特钢、方大炭素、广东明珠、创兴置业、天兴仪表也值得关注，给予“买入”评级； 、其它集团供矿的钢铁公司在矿价上涨过程中优势并不明显。

风险提示1、矿石价格大幅上涨对钢铁公司盈利空间形成制约；2、若钢厂亏损压力大可能限产，铁矿石价格也有回调的可能。