行业有色金属铜板块估值待修复荐2股

有色金属：铜板块估值待修复 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最新观点更新7月6日，美国正式对 40亿美元中国产品加征25%关税。

美国违反世贸规则，发动了迄今人类经济史上规模最大的一次贸易战。受这一重要宏观事件影响，主要工业金属价格在本周出现快速下跌，国内铜价最低接近48500元，LME铜价最低到6221美元，过去的一个月跌去超1000美元，创一年来低价。

沪锌指数最低215 0元/吨，一尚文化总裁黎锋表示：近年法院打击盗版的决心和力度都在提高年来最低价。沪铝指数也处于过去一年来的低位。

从产业本身而言，铜价过去一个月的快速下跌，主要是两个因素影响，现货层面的需求走弱，预期层面的贸易战打压。

从企业了解的情况看，进入6月以来，铜杆行业的订单明显走弱。但从当前的时点和位置来看，工业金属价格下跌过快，现货快速出现升水，刚性需求仍在，相关股票估值过低，权益类比商品价格有更大的反弹需求，建议关注江西铜业和紫金矿业。

二季度加工费反弹，增值税下降，对冶炼企业的利润是有激励的。本周江铜pb一度低至1.08，安全边际相对较好。

上周回顾申万行业指数显示，本周有色金属指数下跌4.86%，跑输上证综指的平均“一旦企业资金链断裂跌幅（ .52%）；有色子行业普跌，铝、锡锑、镍钴、铜、铅锌、稀土永磁、稀有金属Ⅲ、锂电池跌幅分别为7.20%、6.41%、5.84%、5.29%、5.2 %、5.14%、4.92%和4.84%。

子行业黄金涨0.61%。

美国7月6日开始对 40亿美元中国产品加征25%的关税，作为回击，中国对美部分进口商品加征关税措施也已正式实施。

美国6月非农就业人人口变动21. 万人，高于预期的19.5万人，6月失业率为4%，预期 .8%。欧元区5月失业率为8.4%，与前一个月持平，低于去年同期的9.2%，为2008年12月以来最低水平，劳动力市场稳步复苏。

中国方面，国家统计局6月制造业PMI为51.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业总体保持扩张态势。6月财新制造业PMI为51，不及预期51.1；财新服务业PMI为5 .9，高于预期52.7%；财新综合PMI为5 ，主要靠服务业带动。

本周重点关注：

江西铜业；紫金矿业上周行业要闻：

1）5月份十种有色产量金属455万吨，同比增长4. %；2）4.6唐山226家金属非金属矿山企业停产。

风险提示：

后续贸易战升级超预期；金属价格下行风险