行业家用电器黑电行情继续强化荐5股

家用电器：黑电行情继续强化 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上周家电板块行情回顾年前家电板块整体表现好于大盘，其中在智能电视端口价值重估带动下海信电器、深康佳A及TCL集团等黑电个股走势抢眼，同时格力电器、美的集团及青岛海尔等龙头白马也有较好表现，共同推动家电指数上涨 .8 %，分别跑赢沪深 00及上证综指2. 2及2.49个百分点；具体到个股看，板块涨幅前三个股分别为开能环保（11.62%）、海信电器（9.95%）及康盛股份（7.20%）实现营业总收入48.34亿元，跌幅前三个股分别为常发股份（-1.87%）、日出东方（-1.69%）及伊立浦（-1.26%）。

行业重点数据跟踪及点评产业披露15年1月空调行业产销数据，简评如下：当月空调内销增速仍低位运行，一方面由于14年初地产销售下滑滞后影响持续显现，同时今年春节时间较晚，春节销售高峰错位对当月内销增速有所拖累；总的来说，短期在地产下滑及基数效应影响下内销景气或持续承压，而考虑到农村空调保有量提升空间及城镇需求依旧存在，空调行业依旧是白电增速最确定子行业；格局方面，以格力为首的龙头企业价格策略转变或使行业竞争格局持续变化，份额将进一步向龙头集中，且能效“领跑者”政策推出也将推动行业集中度加速提升。

上周行业重要精选及点评1、高端冰箱Q4销量排行揭晓，卡萨帝稳居榜首：随着市场容量趋近饱和及补贴政策全面退出，冰箱行业产品结构持续升级，但目前高端市场中国际品牌仍占据主导地位，我们认为随着国内厂商加大对该领域研发及销售投入，有望快速抢占战略重地；2、羊年春节促销期冰箱洗衣机销售持续下滑：尽管14年地产下滑预计会对今年家电行业内销形成一定影响，但我们认为在行业仍处普及期且三四级市场占比提升背景下，未来行业景气度不会显著下滑，同时随着大宗价格下行及能效“领跑者”政策出台，龙头盈利“剪刀差”逻辑将依旧存在。

本周核心观点及投资建议节前板块走势呈主题与基本面共振态势，在智能电视端口价值重估背景下黑电个股走势抢眼，同时龙头白马走势稳中有升；而尽管1月空调内销增速低位运行，但我我心里有块黑暗稀释不开。们认为随着大宗下行及能效“领跑者”政策出台，龙头盈利“剪刀差”逻辑依旧存在，业绩确定性得到增强；我们依旧维持行业“看好”评级，认为在无风险收益率下行背景下业绩增速确定、分红率较高且估值偏低的白电龙头仍存在较强估值提升预期，持续看好三大白电龙头估值修复，同时长期看好老板电器及华帝股份，此外基于盈利模式变革预期推荐海信电器及TCL集团。