行业日常消费品食品饮料2018年三季报前瞻荐

日常消费品：食品饮料2018年三季报前瞻 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点食品饮料行业2018年三季报前瞻基于第三方数据及产业研究，我们对食品饮料重点子行业和重点个股2018年三季报的经营情况进行前瞻性预判：

白酒：预计前三季度行业景气周期继续，其中龙头表现依然好于行业。行业景气周期继续，但受经济的影响及基数影响，增速有所降速你要看首日、三日、七日的留存，但行业享受集中度提升的品牌化大周期未变，茅台价格周期和行业库存周期共同决定的行业景气周期不变，龙头表现依然好于行业。其中高端酒：由于去年单季度发货量基数普遍高，三季度面临一定的基数压力，但茅台五粮液旺季批价表现亮眼，代表需求依然旺盛；次高端，提价和加库存边际效应最强的阶段过去，行业降速到良性增速；大众高端酒，需求刚性，受益于品牌集中度潜力，龙头品牌增速明显高于行业，其中以洋河为代表的全国性品牌表现最好。

建议关注：高端白酒贵州茅台（五粮液、泸州老窖），大众酒洋河股份（口子窖、古井贡酒），次高端山西汾酒。

大众品：需求刚性，定价权强的行业受益。大众品刚需属性相对较强，收入端比较稳健，且行业的盈利水平与竞争的集中度高低呈现正相关，竞争格局好的行业充分享受了盈利溢价。整体而言：①调味品：行业刚需属性最强，收入端预计相对稳健，预计中炬高新、涪陵榨菜三季度收入依旧延续上半年增速趋势，同时受益于结构持续升级、良好竞争格局下费用率下降，盈利能力持续提升；②乳制品：2018年月乳制品产量累计同比增长6.5%，同时行业集中已拍摄法治专题34期度持续提升，龙头增速快于行业整体，预计主要龙头企业三季度收入仍有望保持双位数增长，同时双节旺季促销力度环比二季度有所减弱，行业竞争环比二季度改善。

建议关注：伊利股份、中炬高新、恒顺醋业，小食品推荐安井食品、洽洽食品，长周期推荐青岛啤酒，近期最新重点推荐白云山。