机械制造铁路装备后市场放量可期荐股位置

机械制造：铁路装备后市场放量可期 荐9股 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周观点：

关注国产化推进受益标的，重视铁路装备维修后市场。国产化是中国轨交产业走向大势所其实没有真正免费的东西趋，是中国铁路与城轨发展的必由之路，是中国高铁出海的内在要求，“引进、消化、吸收、再创新”是中国高铁发展的基本思路；同时，城轨核心系统与零部件的国产化进程也在持续推进。铁路装备后市场，尤其动车组后市场规模庞大，四级修和五级修渐次展开，以中国中车为首的相关标的将持续受益。建议关注中国中车和众合科技。

国产化是中国轨交产业发展的大势所趋和内在要求。中国高铁在全球市场中占比最高将近70%，庞大的国内市场支撑中国高铁装备技术日趋成熟，在“引进、消化、吸收、再创新”战略下，中国目前已经掌握了高铁轨道工程建造技术、高速列车技术、列车控制技术和运营维护技术等高铁核心技术，高铁九大核心零部件和十大配套技术上持续取得突破。在国家支持、成本优势、经验优势与技术优势下，中国轨交装备出海未来可期。

动车组后市场不容忽视，2020年有望突破 00亿。动车组三四五级修市场巨大，每标列三级修成本在1500万，四级修成本在 000万，五级修即将进入批量维修阶段。中国中车将主要承担四五级高级修，在动车组招标2017年有望反弹的预期下，维修后市场能够给公司动车组板块带来超预期增长，我们认为后市场维修收入将逐步释放。 投资建议：关注国产化推进受益标的，重视铁路装备维修后市场。

2017年轨交装备投资反弹受益标的中国中车，国产化进程推进叠加城轨投资加快受益标的鼎汉技术与众合科技。2017年铁路固定资产仍将超过8000亿，城市轨道交通投资也将放量增加，轨道交通板块投资机会来临。

推荐组合：

中国中车、隧道股份、众合科技、中国通号、鼎汉科技、佳都科技、辉煌科技、永贵电器、康尼机电。

风险提示：

轨道交通建设投资不及预期；国产化推进受阻；系统性风险。

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