中信建投仲秋余韵周期袅袅了

中信建投：仲秋余韵 周期袅袅 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

企业盈利改善带动的库存回补动力，预计生产端好转会延续到四季度。第三库存周期带来的需求弱复苏无论从幅度还是从持续性上都小于以往，货币政策紧缩大概率会落空。下周美联储议息会议加息落空会减轻流动性对估值的抑制，从而会迎来盈利和估值双双边际改善的阶段。从我们跟踪的市场情绪指标来看，投资者避险情绪已降至低位，反映经过数日盘整后市场恐慌情绪得到了较为充分的释放。在企业盈利改善和流动性修复预期的作用下，早周期行业仍需重点关注。建议关注有色（锂电铜箔，稀土，锌、铅等工业小金属）、黑色（煤炭、钢铁）、石化、化工等板块投资机会。此外，国企改革板块有望成为“资产荒”的下一个洼地。

【化工罗婷】

草甘膦：环保+产能收缩+低库存，草甘膦有望开启新一轮景气周期，建议关注江山股份、兴发集团、扬农化工、新安股份、和邦生物。纯碱：平板玻璃产量回升，纯碱价格有望再创新高，重点关注山东海化、三友化工、双环科技。

【石化王强】

未来一到两年国际油价将主要在美元这个平衡价格区间上下波动。中油价将带来炼化行业的景气，有成本优势的路线和供需改善的中间石化产品，有望打开盈利空间的天花板。第一条线我们看好PDH丙烷脱氢制丙烯路线，推荐龙头企业东华能源。

第二条线我们看好具有天然气一体化产业链的中天能源。

以及大量国外先进技 【有色谢鸿鹤/陈炳辉】

美国经济状况并不尽如人意，如美联储在9月份的议息会议上没有加息，基本金属板块会有阶段性的反弹机会，更长期来看，我们看好黄金板块，看好有需求释放，但供给受限的钴和铜箔板块。

推荐的标的包括，诺德股份、金安国纪、生益科技，以及中色股份和华友钴业。

【银行杨荣】

对银行股的观点：短期看平；中长期看好；4季度，在政策利好刺激下再加上低估值，高安全边界，银行股存在相对收益。关注上市银行新股，在“次新股效应+定增效应”下，将形成“银行次新股板块”。重点推荐的标的：招商、宁波、光大、民生。

风险提示：业绩不大预期