金融三季度银行业净息差及资产质量均好转荐了

加在一起票房都没有过亿 金融：三季度银行业净息差及资产质量均好转 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点金融业市场准入放开或将推进国际化、市场化发展。中国将大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入；将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则。放开市场准入可能涉及两个层面：1）股权层面，年几大国有银行曾纷纷引入国外战略投资者，如工行引入高盛、安联、美国运通；建行引入美国银行、淡马锡；中国银行引入苏格兰皇家银行、淡马锡、瑞士银行等；以及交通银行引入汇丰银行，几年后基本退出；2）业务层面：近几年中国银行业发展迅速，业务层级、客群层级等都已达到成熟稳定的状态。放开准入或促进我国银行业发展更为国际化、市场化，但综合来看，难以打破现有的竞争格局。

银监会公布三季度主要监管指标：息差逐季改善，资产质量延续企稳好转趋势。1）盈利能力改善明显，净息差有所回升。Q 行业整体净息差环比回升2BP至2.07%；其中大行继续回升 BP至2.05%；股份制银行回升1BP至1.84%；城商行回落1BP至1.94%，但降幅逐季收窄；2）资产质量持续企稳好转。行业不良贷款率1.74%，与二季度持平，但不良增长放缓，不良余额增长 46亿，增幅较Q2减少217亿。

行业内部分化，大行不良率较Q2下降0.06pc至1.54%，不良余额减少158亿，资产质量改善最为明显；股份行仍处于加速暴露期，不良率较Q2上升0.0 pc至1.76%；城商行不良率保持稳定，为1.51%，但不良余额增速有所放缓，资产质量进一步企稳改善。

同业利率小幅上升，存单净融资额有所下降。本周央行开展4600亿元逆回购操作，有6900亿元逆回购到期，本周累计资金净回笼2 00亿。

同业拆借和同业存单发行利率整体小幅上涨。银行间质押式回购成交量共1 .6万亿，日均成交量较上周有所上升；加权平均利率较上周五上涨 bps至2.99%。同业存单发行量为4417.1亿元，较上周增加1221.8亿元。净融资额为-726.7亿元，较上周减少149 .2亿元。

银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，重点关注绩优大行。从银行三季报数据来看，银行业资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，逻辑得以验证。从近期经济数据来看，预计四季度银行业资产质量与利润增速将持续好转，业绩改善确定性高，值得继续关注。个股方面建议关注：1）工商银行（601 ）、建设银行（6019 ）、招商银行（6000 ）、宁波银行（）等基本面最优质银行，持续推荐。2）农业银行（）：基本面季度环比改善、估值低有安全边际（17PB为0.86倍），且未来业绩改善弹性大。 ）交通银行（601 ）：基本面季度环比企稳，估值低有安全边际（17PB为0.7 倍）。

风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。