高考加油西部证券内需企稳凸显政策效果未来市场震荡魏家

西部证券：内需企稳凸显政策效果 未来市场震荡上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

<负责“深圳市零售行业顾客满意度指数研究”实施调查的中正协力资讯＆咨询有限公司总经理韩依林表示p>◆策略视点：2月份汇丰PMI指数初值在1月份小幅回升之后继续上行，显示政策持续发力下内需有所企稳。近期央行再次降息的预期重新升温，货币宽松预期再次强化。

我们认为，政策托底仍将持续，增长预期趋于平稳；货币宽松还将延续，融资成本趋势下行；结构改革继续深化，经济转型趋势明显，未来市场有望震荡上行。

◆内需企稳凸显政策效果。2月份汇丰PMI指数初值在1月份小幅回升之后继续上行，显示政策持续发力下内需有所企稳。实际上，从三驾马车的角度看，去年10、11月份下游需求就有所企稳，并促使12月份工业生产出现明显的回升。2月26日，国务院常务会议认为，应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。在政策持续作用、外需温和改善、改革效果显最终新浪、央视第5频道、人民社荣登三甲。现、转型趋势明显等因素的拉动下，未来经济增长预期将阶段性趋稳。

◆货币宽松方向不变。据报导，2月26日，多家银行获定向降准，央行定向宽松政策进一步得到执行。自央行去年11月21日降息，今年2月4日降准之后，央行近期再次降息的预期再次升温，货币宽松预期再次强化。在经济增长疲弱，工业品通缩明显的背景下，稳增长、抗通缩、防风险都需要宽松货币政策的配合。我们认为，降息是降低企业融资成本最直接最有效的手段，是实现经济稳中求进、防止金融风险的必然选择。未来央行继续降息降准只会迟到，不会缺席，货币宽松方向不变。

◆未来市场震荡上行。在政策持续作用、外需温和改善、改革效果显现、转型趋势明显等因素的拉动下，未来经济增长趋于平稳。货币政策在当前基础上存在继续适度放松的可能，货币宽松的政策导向将在未来相当长的时期内维持。制度改革与政策宽松带动的长期增长前景与短期市场情绪改善有利于市场估值水平的继续提升。总体来看，我们认为，政策托底仍将持续，增长预期趋于平稳；货币宽松还将延续，融资成本趋势下行；结构改革继续深化，经济转型趋势明显，增量资金持续入市，未来市场有望震荡上行

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