高考加油有色金属坚定看好有色金属跨年度的周期行情魏家

有色金属：坚定看好有色金属跨年度的周期行情 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

我们统计了102家有色金属行业上市公司，2017年上半年全行业实现营收6125.6亿元，较去年同期增长28%；实现净利润165.1亿元，同比增涨91%。有色金属各子板块百花齐放，净利润增幅在60- 4%范围。

本轮周期行情的特点是：“需求无大动，供给侧改革先行”，进而催生出有色行情。我们认为，本轮有色金属周期行情是跨年度、可持续的，洼地价值机会仍在。

铝方面：受益供给侧改革，铝板块整体营收166 亿元，同比增长46%，净利润 5.76亿元，同比增长94%。政策加速落地，去产能步入实质阶段，长期看好电解铝供给侧改革执行力度。库存方面，我们预计9月末到10月初大概率出现库存拐点，进一步支撑铝价维持稳健上行通道。推荐中国铝业、云铝股份。

稀土、钨产品：供需缺口、补库存、政策面刺激，三因素共振促使稀土价格快速拉升。坚定看好稀土及稀土永磁板块行情。（具体推荐逻辑，参见稀土行业深度报告：“稀”望依旧，“土”故纳新）价格方面，我们判断氧化镨钕达到60万元/吨可期。钨精与百度不同矿产能出清叠加环保整治、国家高频收储以及硬质合金需求提升，钨产品价格持续攀升，年初至今年，钨铁涨幅55.74%、钨精矿涨幅66.67%、仲钨酸氨涨幅56.54%。我们认为，钨将是下一个稀土，长期看好这两种我国特有的战略小金属。首推龙头公司北方稀土、厦门钨业。

钴锂之后看永磁，永磁之中看龙头。高端磁材，受益稀土价格上涨；新能源汽车对稀土永磁材料拉动巨大。强者恒强，赛道已定，订单将向优势、龙头磁材企业靠拢。在当前时间节点，我们坚定推荐“披着周期外衣的成长股”——“永磁板块”。推荐议价能力较强的板块龙头中科三环、正海磁材、宁波韵升。

投资建议：我们坚定看好有色板块三大投资主线。

1、供给侧改革助力电解铝板块行情，综合考虑业绩弹性、盈.contentPlayer a{text-decoration:underline;font-size:12px!important;}利能力、产销量及能源结构，推荐中国铝业（产销量大、原料自给率高）、云铝股份（国内唯一水电铝上市公司，能源结构优势明显）。

2、行业整顿持续，坚定推荐战略小金属稀土、钨投资机会，我们首推龙头公司北方稀土、厦门钨业。

、新能源汽车需求爆发，助推钴、锂、永磁的核心需求，关注天齐锂业。我们坚定看好稀土价格上涨及稀土永磁板块行情，我们首推议价能力较强的板块龙头中科三环、正海磁材、宁波韵升。

风险因素：宏观经济增长乏力；供给侧改革推进缓慢；金属需求不及预期，价格暴跌；