西南证券加速赶顶逐步减仓位置

西南证券：加速赶顶逐步减仓 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本面分析：外部环境方面，欧元区经济复苏情况进一步好转，由德国一枝独秀，转变为百花齐放。美国多项经济数据则进一步显示持续复苏，但力度减缓并低于市场预期，QE退出预期导致利率也希望把 匆匆热 一直延续到元旦结束。走高，而抑制了抵押贷款申请数量，以致美联储各位官员的表态再度闪烁其词。国际游资对东南亚和印度金融市场的冲击明显减退。G20峰会上，叙利亚局势成为焦点，目前虽缓和，但隐忧未消，俄罗斯不断增派“引进资金上军舰。另外，中日在东海也出现罕见的对峙。大国之间的角力使得全球政治局势依旧不太平。

国内经济方面，8月份主要经济数据相继释放利好效应。中国首次成为世界三大对外投资国之一。人民币成为世界第九大交易货币。11月份举行的十三届三中全会颇受关注。国务院同意建立由发展改革委牵头的经济体制改革工作部际联席会议制度。农村土地改革正在积极推进，集体建设用地所有权确权工作有望于11月前完成。中国(上海)自由贸易试验区总体方案也将在近期对外公布。

政府以制度改革激发民间投资的活力，以加大对外开放吸引外资。证券市场方面，国债期货平稳上市，并未引发资金分流效应。上海证券交易所和深圳证券交易所将正式实施融资融券业务标的证券范围的第三次扩容，标的股票数量增加至700只。房地产再融资或将启动。

9月下半月市场判断：IPO继续暂停，开闸时间预期进一步延后。机构做多力量极度释放后转趋谨慎。市场整体净流出放缓。看好采掘、有色金属、建筑建材和房地产。存量账户交易活跃度较高，但场外资金持谨慎态度。9月份上半月的日均成交金额初步呈现临近顶部的信号。若9月份下半月的成交保持在2000亿元以上，将有望进一步上攻，但属于加速赶顶（中期顶部）。统计显示，除了券商和证券投资基金减持以外，QFII、社保基金、保险机构、券商理财产品均在6月份重挫时逆势增仓。大盘蓝筹股成为领涨的主力，和小市值品种形成跷跷板效应。下半月大盘虽会延续升势，快涨将转为盘升，推动股指越过2 00点，并挑战2400点整数关口。

行业配臵：推荐配臵为采掘业（ 0%）、建筑建材（ 0%）、有色金属（20%）、房地产（20%）。

操作建议：持仓比例%，适量持有周期性蓝筹品种，摒弃高估值的小市值品种。