莫尼塔金九旺季不旺银十预期更显悲观位置

莫尼塔：金九旺季不旺 银十预期更显悲观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要9月旺季落空，工业、消费、出口表现集体弱于预期。莫尼塔工业类企业9月销售完成指数结束三个月连续反弹行情，基本面转弱的格局得到验证。大部分工业行业，以及出口和消费均进入传统旺季，但旺季不旺特征显著：钢铁、机床机械、汽车销售均大幅低于预期，前两个行业需求继续萎缩，销售进一步下滑；出口出货量环比同比结束上涨；消费景气低迷态势没有改善如果南疆的棉花运输到北疆进行交储的话，中秋旺季预期落空。地产成交量仅季节性回暖，但投资和开工不足仍然持续，房价还处在向下探底阶段。银行新增信贷略涨，非标压缩推动新融资工具发展。但如果预先知道通关的技巧逾期率上升导致惜贷惧贷加剧，叠加企业贷款意愿偏弱，银行贷款额度难以充分利用。

经济基本面预计难见反弹，政策托底效果待验证。莫尼塔下月预期总指数（季调后）从上月的-7.2%回落至-19.9%，工业类预期指数结束反弹行情，消费类指数低位震荡，显示经济基本面预期总体明显恶化。传统“金九银十”旺季开局表现疲软，大部分调研对象对接下来走势更趋悲观。不论是季调前还是季调后，钢铁、汽车、城商行及整个消费和出口行业预期边际上表现将转弱。地产未来表现取决于限购政策取消以及首套房界定措施的执行，目前消费者持币观望的态度没有改善。地产低迷对钢材、水泥、工程机械造成直接拖累，短期内难见好转。