国都证券耐心等待技术回档的出现吗

国都证券：耐心等待技术回档的出现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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最近几日，指数维持强势震荡，似乎没有受到技术阻力及货币数据异常的压制作用，后市能否跳过回档直接上行？评论：

一个良好的上行，技术回档是必须的技术回档确定第二低点。一个上升趋势，无论规模的大小，最低的要求是低点的抬高，依次抬高的低点形成上升趋势线。

1月6日的低点2132点是第一个低点，还差第二个低点，目前等待的技术回档就是在等这个点，这个过程是必须的。

由于此前已经将2132点修正为拐点，按照指数的低点周期规律，一旦这个拐点给出，后面支撑的行情级别是比较大的，抛开上涨幅度不谈，至少时间上来看未来数月运行方向上都是向上的，对于这种持续时间的行情，两个低点需要一定的时间跨度，即周线图上要看到两个低点，这两个点最快也要个月的时间间隔才能够形成，从目前的运行情况，第二低点最快出现在2月底至3月初时段。

为什么不将1月17日的低点2196点当作第二低点，主要原因就是该点与1月6日的2132点时间间隔太近，周线图上没有痕迹，这种时间间隔只能支持一个月左右的回升，不能支持数月的回升。

回档的点位，参照1月17日的2196点，基本上在其附近，取整后按2200点考虑。还有一种可能，如果市场比预期运行的强，回档不是以回落方式体现，而是以横盘整理的方式，即在2300点附近横向延伸，时间上可能还需要1个月的时间才能拉开间隔，要看市场有没有这个能力维持在当前的位置，这个难度要比回落大的多。

这次不是“V型”反转。始自2132点的回升，目前已经运行至压力线位置，对应点位在2350点附近，由于需要第二低点，指数运行受阻回落是符合技术要求的。目前指数在2350点的位置已经徘徊数日，而且有所越过，会不会出现突破阻力线后，再回落确认第二低点？这种可能性存在，但比较小，一般这种情况在“V”型反转中发生，因为这种反转的“暴发力”好，而“V”型反转的基础是“超跌”达到技术极值，而2132点没有达到理想的技术拐点要求，是有欠缺的，是被修正成拐点的，因此不是“V”型反转，因此阻力位一次突破的可能性很小，需要回档蓄势再行突破，目前越过的幅度很小，不算突破，最多勉强给一个“假突破”。

顺其自然 不应对利空数据忽略。货币数据（M1）作为辅助判断，最新数据出现异常，此外其他的经济数据也低于预期，这些负面因素应该在盘中给予体现，不应该被忽略，因为与市场的运行不匹配，牛市高位对利空忽略，熊市低位对利好忽略，当前市场刚刚经过2011年全年的下跌，阴影还未散去，不会忽略利空的；如果说是提前反应了，市场之前并没有下跌而是上涨。那么较为合理的解释是：不是不反应，可能是某种因素干扰造成反应滞后。

短期运行中存在一些隐忧推升速度明显减缓。最近几个交易日，指数基本上呈现拉锯状态，上行速度减缓，技术阻力位附近出现这种现象就要提防回落的随时发生。2132点的回升呈现出上下两边收敛的形态，这种形态一般出现在顶部，在当前位置出现说明回升存在问题。