瑞银证券全球经济评论牛

瑞银证券：全球经济评论 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

实施集中动态监控和数字化管理 我们已将2012年全球经济增长预测从3.1%下调至2.7%，主要原因是欧洲局势越发让人担心。现在我们预计，2012年欧元区经济将下跌0.7%（此前预测为增长0.2%），而且本季度欧元区就会真正陷入衰退。我们还下调了主要经济体的2012年GDP增长预测，包括美国（从2.3%降至2.0%）和中国（从8.3%降至8.0%）。

原因我们变得更为谨慎的原因包括全球经济增长的先行指标（如采购经理人调查结果）最近急剧恶化以及欧洲局势变得更加危急。由于资金供应情况恶化，已不能排除欧洲银行信贷进一步萎缩的可能性。政治领域存在不确定因素，加上决策者应对危急时未能采取更主动的措施，造成信心和风险承受意愿不断下降。因此，欧元区内需可能持平，而且会通过更为低迷的全球贸易对世界经济产生影响。

有利因素经过调整后，我们的全球经济预测仍高于通常界定的全球经济衰退线。这是因为有一些重大有利因素抵消了与欧洲有关的不利影响，我们相信这些有利因素能减轻全球其他地区受到的冲击。举例来说，美国金融市场并不像欧洲那样紧张。此外，包括中国在内的多个新兴经济体将在2012年逐步放松政策。

我们已将2012年全球经济增长预测从3.1%下调至2.7%。主要原因是瑞银欧洲团队对欧元区经济前景感到更加担心。现在我们预计，2012年欧元区经济将下跌0.7%，而且2011年4季度欧元区就会陷入真正衰退。此前我们预计，欧元区经济只会在2012年上半年出现小幅衰退，而全年GDP将增长0.2%。

我们还下调了美国、中国等主要经济体的GDP预测。我们的最新预测是，2012年美国经济将增长2.0%，低于之前的2.3%。中国经济预测增幅也从之前的8.3%降至8.0%。详细数据如下表所示。

我们的2012年全球经济最新预测远低于市场预测。今后几周公布的经济数据仍可能无法令人满意。

我们对全球经济前景变得更加谨慎的原因如下：

-一些我们比较重视的先行指标，如采购经理人调查结果，最近几周急剧恶化。11月份PMI初步估值表明欧元区已经陷入衰退。中国PMI急剧下降表明全球制造业开始萎缩。从近期数据中还能看到，库存水平上升，特别是欧洲，这表明今后制造业活动将进一步收缩。