瑞银证券油价走高会带来风险吗牛

红色预警时将确保点对点通知到每个市民 瑞银证券：油价走高会带来风险吗？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

油价冲击与市场本周我们进一步研究了最近油价上涨背后的原因。在与瑞银英国经济学家（AmitKara）共同出版的本报告中，我们探讨了下列问题：油价上涨的原因是流动性过剩、需求冲击还是对供应中断的担忧？油价上涨对经济增长和金融市场有何影响？原因很重要左右油价波动的是供给还是需求？这一点很重要。如果是受供给影响，那就意味着今后经济增长将放慢；如果是受需求影响，那就表明经济形势好转。

尽管中东、北非地区的紧张局势在一定程度上造成近期油价上升，但我们的研究结果表明需求因素可能在近期油价的涨幅中占到一半。

对市场的影响从资产配置角度看，上述问题也很重要。如果油价上涨的主要原因是需求扩大，那么风险资产就应继续领跑。我们在本报告中指出，需求对油价的冲击未必会造成增长和盈利下降。如果供给因素足以颠覆增长预期，那么周期性资产的价格就可能回落。但正如我们在文章中指出的，答案并不总是那么简单明了。不过，油价上涨会使基本面不确定性上升，这会提高周期性风险溢价，即使是在需求因素引发油价波动的情况下。

资产配置未变我们的研究结论基本上支持我们目前的资产配置观点。我们仍建议超配风险较高的资产，包括全球股票（偏好美国股市和全球新兴股市）、房地产投资信托基金（REIT）、高收益公司债和部分大宗商品。我们还继续超配股市波动性和能源大宗商品（主要是石油），这是对短期战术性风险的对冲——其中包括主权风险和地缘政治风险的加剧。我们仍低配名义和实际利率政府债券。