服装纺织棉纺业绩增速领跑荐股物业

服装纺织：棉纺业绩增速领跑 荐6股 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

走势回顾上周（2月27日~ 月 日），上证综指下跌1.08%、深证成指下跌0.45。纺织服装板块上涨0.04%，其中纺织子板块上涨0.76%，服装家纺子板块下跌0. 1%。

纺服板块重点个股涨跌幅前三位为三夫户外、歌力思、太平鸟（7. 8%、4.90%、 .79%）；后三位为森马服饰、华斯股份、瑞贝卡（-5.40%、-5.24%、-4.92%）。

行业1.发改委：1月份国内棉价稳中有跌;2.香港零售业1月跌幅收窄至0.9%; .维秘母公司2月销售大跌10%;4.迅销集团公布146家优衣库供应商完全名单;5.爱茉莉太平洋股价暴跌12%;6.安踏推出定制业务，“ANTAUNI”正式上线。

有了这一系统 本周观点上周多家上市公司集中公布2016年业绩快报，从已披露的 5家纺织服装企业看，业绩分化较为明显，部分细分子领域基本面继续承压，但总体呈现逐步企稳迹象。

对于已披露的业绩快报情况，我们认为可以关注以下几个特点，为后续年报及一季报密集披露期间的板块投资提供参考，1）中高端服饰品类Q4收入端恢复良好：在终端零售回暖及百货客流回升背景下，高级女装、男装等中高端服饰品类受益明显，17年表现仍值得期待；2）棉纺上市公司16年整体经营表现优异：

受益于人民币贬值及棉价上行因素，16年棉纺上市公司经营改善明显，其中盈利能力提升是经营改善的重要特征； ）家纺收入增长提速明显，或受益16年地产销售高峰：一般而言家纺消费滞后房地产销售6~12个月，此轮地产销售高峰对于家纺需求的推动已逐步显现，积极影响有望在17年延续；4）16年理财收益率下降影响服装企业盈利增速：对于现金流充裕服装上市企业影响尤为明显。

国信纺服 月组合：飞亚达、歌力思、奥康国际、九牧王、华孚色纺、上海家化；核心投资主线：

1.重点关注名表及黄金饰品等中高端消费领域的市场回暖，尤其是在海外消费回流以及国内消费升级背景下，奢侈品市场化的趋势性更为明显，17年需求端改善趋势或将延续，优质龙头有望持续受益，继续首推受益名表市场复苏、有望迎来业绩拐点的飞亚达，关注经营能力优秀、估值合理的老凤祥；2.棉纺板块基本面逐步改善，重点关注成本控制强及具备议价能力的产业链龙头华孚色纺、联发股份，以及基本面逐步改善、受益人民币贬值的孚日股份； .关注消费升级趋势下的“新消费”及转型投资机会：轻奢（歌力思）、体育消费（奥康国际、贵人鸟）、化妆品产业链整合（青岛金王）。