高考加油有色金属整体业绩向好细分品种有分化魏家

有色金属：整体业绩向好 细分品种有分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

2011年上半年有色上市公司总体经营情况同比环比分析；2011年上半年细分金属行业及个股的经营情况分析；投资策略：关注业绩增幅预期较大，资源前景具有优势的低估值基本金属类股票。

投资要点：

金属价格同比上涨，上半年净利润同比增长76.但也不是不可力敌的78%。2011年月，天相有色行业58家公司合计实现营业收入 410.58亿元，同比增长28.52%；实现归属于母公司净利润181.72亿元，同比增长76.78%；总体毛利率同比上升1.17个百分点，至12.50%。有色行业收入增长和盈利改善的主要原因是金属价格的上涨。

2季度盈利环比继续加强。天相有色板块58家公司营业收入环比增长 0.85%；营业利润和归属于母公司净利润分别环比增长67.2 %和61. 5%。2季度，由于贵金属、铜、部分小金属企业盈利的环比增长，有色板块盈利整体呈现环比增长态势。

细分品种业绩分化。铜板块：资源类企业业绩改善明显，加工类企业盈利能力下降。铝板块：电力成本的上升吞噬掉上游冶炼企业的利润；而铝价的上升则使得加工类企业盈利能力削弱。

铅锌板块：由于汽车景气下降及国内铅酸电池整顿，需求的下降使铅锌冶炼企业库存增加，从而导致大量的资产减值损失是业绩不佳的原因。贵金属：受益于黄金、白银等价格的上涨，盈利能力稳健成长。小金属：业绩分化明显，稀土、钨等受到国家管制，价格大幅上涨，相关上市公司业绩也快速增长；锂则由在家也好于产能过剩导致价格下跌，拖累了相关上市公司的业绩增速。

前三季度业绩预增比例超75%。截至到目前，有色行业中共有29家公司公布了2011年前三季度业绩预告，其中预增22家、预平 家、预降 家、预亏1家，预增比例达75.86%。

投资建议。经过股价的持续调整，我们认为有色股的风险已进一步释放，我们建议投资者关注业绩增幅预期较大，资源前景具有优势的低估值基本金属类股票：铜陵有色（0006 0）、锡业股份（000960）、江西铜业（600 62）、云铝股份（000807）。