民生证券弱势震荡持续配置营养型防御组合位置

民生证券：弱势震荡持续 配置价值型防御组合 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

6月股票组合超额收益分别为4. %和2.1%6月，20只股那这名男子又是如何存活下来且一切生理功能都正常的呢?票组合绝对收益率11. %，10只股票组合绝对收益率-1 .5%。同期沪深 00累计涨幅为-15.6%，分别实现超额收益4. %和2.1%。

2月至今，20只股票组合累计收益率为5. %，10只股票组合累计收益率为12.7%。同期沪深 00收益率为-18.1%，分别实现超额收益2 .4%和 0.8%。

7月观点：弱势震荡持续，配置价值型防御行业我们对7月份市场持弱势震荡的判断。在“向下看货币，向上看地产”的逻辑下，导致股市的暴跌因素已经基本消除，但是反弹条件尚不具备，未来可能的放松政策取决于金融去杠杆的进度和失业上升的幅度。

行业配置或将从成长性防御向价值型防御切换。在风格轮换风相关款项打到了该消费者的支付宝上。但对于经销商指责淘宝侵权销售独家代理商品的案例险不断累积与中游出现低位企稳的背景下，这种转换很可能得到自下而上的支撑而进一步确认。

操作上把握“真价值”和“真成长”：推荐食品饮料、家电、汽车、房地产、化工、商贸、通信、电力及公用事业（环保+天然气）、计算机行业。

7月推荐股票组合20只股票组合为：金鸿能源、中兴通讯、佳都新太、长城汽车、广州药业、闰土股份、民和股份、京能置业、交通银行、青岛海尔、深圳燃气、日海通讯、长安汽车、辉丰股份、雏鹰农牧、伊利股份、南国置业、万达信息、浦发银行、老板电器。

10只股票组合为：金鸿能源、中兴通讯、佳都新太、长城汽车、广州药业、闰土股份、民和股份、京能置业、交通银行、青岛海尔。

风险提示：A股系统性风险、美国QE退出风险、行业分析师提示个股风险（见个股报告）。

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