申万宏源定增价下调幅度明显扩大大连友谊主位置

申万宏源：定增价下调幅度明显扩大 大连友谊主动停止跨界并购 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

发行规模显著增加，发行折价率创近一个月来新高。本周发行规模回升显著增加。截止2016年5月2 日，东方财富Choice显示：发行日在上周的定增项目有11宗，与前一周的定增项目数量持平。上周募资总额为 5 .76亿元，比前一周上涨了157.97%。上周竞价为主的一年期定增项目有5宗，平均折价率为24.04%，相较于前几周大幅上涨，定价发行的三年期定增项目的折价率均值则上升至51.61%，比上周高了 7.24%。

本周即将有118.12亿元定增资金解禁，一年期浮动绝对收益率均值上升了64.08%。本周共计将有9宗定增项目解禁，其中7宗为一年期项目，合计解禁资金为118.12亿元。截至5月2 日，本周即将解禁的一年期项目浮动绝对收益率均值为88.09%，与之前一周相比上升了64.08%（绝对值），浮动超额收轮滑社益率均值为91.14%。其中解禁浮动绝对收益率最高的是富春通信，为412.54%，而国金证券解禁浮动绝对收益率最低，仅为-48.88%。

上周新增预案数快速增加，平均股价倒挂率扩大近一倍。上周新增预案 宗，与之前一周相比增长了57.14%，其中一年期项目14宗；上周发审委审核通过25宗，与之前一周相比大幅增加了127.27%。上周证监会无定增项目批文下发。上周最新过会项目平均破发率为24%，较前一周下降了12. 6%。，但平均股价倒挂率为-12.64%，相比上周扩大了近一倍。

定增价下调幅度明显扩大。本周共有8宗项目对定增预案进行修改，比上一周增加了1宗：

宗过会（不能调整发行价）的项目（海南矿业、广东明珠、恒宝股份）以及1宗获批（不能调整发行价）的项目（建投能源）延长定增决议有效期，以寻找更合适的发行时机。此外，1宗下调预案价下限（北方创业），预案底价下调幅度为27.86%，相比上周的10.8 %，明显下调幅度扩大。1宗下调定增价格（北方创业），下调幅度为28.07%。1宗上调预案底价（晨鸣纸业），上调幅度为0.66%。1宗项目将定价基准日确定为发行期首日（漳泽电力）。

股价大幅倒挂致主动叫停增加，大连友谊主动停止跨界并购。上周有17宗项目停止实施，相比之前一周增加了41.67%，其中15宗主动停止，占比高达88.24%，而主动停止中股价倒挂的占为60%。华闻传媒、通策医疗、粤电力A、惠天热电、联创光电共计6宗项目由于资本市场环境变化而主动停止定增，停止实施日股价全部倒挂，平均倒挂率为-准一级出厂含税价1020元；唐山二级冶金焦1060元2 .8 %，其中倒挂幅度较大的是通策医疗、粤电力A，分别是-48.07%和-69.25%。

本周重点关注持续加码转型定增项目：利欧股份（为收购智趣广告配套募资约 . 9亿元，是上市公司在数字板块产业链的横向布局）、旷达科技（定增募资约11.7亿元，主要用于光伏电站建设项目）。